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Pour les deux principales sociétés pipelinières du Canada, 2021 a été une année qu'elles préféreraient oublier. Tout a commencé par l'annonce attendue mais décevante que le président nouvellement élu, Joe Biden, mettait fin une fois pour toutes au pipeline Keystone XL de TC Énergie, d'une valeur de plusieurs milliards de dollars.
Ce n'était pas le seul problème. Les travaux sur le gazoduc Coastal Gaslink de la société ont été bloqués pour diverses raisons, notamment des protestations, Covid et des retards dans l'obtention des permis. Le projet a pris du retard et les coûts ont considérablement augmenté.
Pendant ce temps, notre autre géant des pipelines, Enbridge, a connu ses propres problèmes transfrontaliers. L'État du Michigan a ordonné à Enbridge de fermer la ligne 5 de la société, qui passe sous le détroit de Mackinac et répond à une grande partie des besoins en pétrole de l'Ontario et du Québec, ainsi que du Michigan et de l'Ohio.
Cette mesure a été prise à l'initiative de la gouverneure du Michigan, Gretchen Whitmer, étoile montante du parti démocrate, qui craint qu'une rupture de la ligne vieillissante ne cause des dommages irréparables aux Grands Lacs. Enbridge a répondu par un projet de construction d'un tunnel ultramoderne pour encastrer la ligne.
Mais le Michigan n'a pas cédé. Le gouvernement fédéral a alors invoqué les dispositions d'un traité canado-américain de 1977 sur les pipelines, presque oublié, pour maintenir la ligne ouverte. L'affaire est en cours.
Malgré tous ces malheurs très médiatisés, les investisseurs ont acheté les actions et les prix sont en hausse. TC Énergie a gagné 13,7 % l'année dernière et a ajouté 11,5 % au cours des quatre premières semaines de 2022.
Enbridge a gagné 21,4 % l'an dernier et a augmenté de 7,3 % en janvier.
Les Canadiens votent avec leur argent, et le consensus est que les sociétés pipelinières ont encore beaucoup de rentabilité, malgré les préoccupations liées au réchauffement climatique. Voici un examen plus approfondi des deux grandes sociétés.
Profil : Enbridge Inc. est l'une des plus grandes sociétés d'infrastructure énergétique en Amérique du Nord. Elle exploite un vaste réseau de pipelines de pétrole brut, de liquides et de gaz naturel et participe également à des services publics réglementés de distribution de gaz naturel et à la production d'énergie renouvelable.
Rendement : L'action a atteint son plus haut niveau sur un an, à 54 $, en novembre, mais elle est ensuite retombée dans la fourchette de 47 $ à la mi-décembre. Depuis, la tendance est à la hausse.
Événements récents : Les résultats du troisième trimestre ont montré une amélioration significative par rapport à la même période en 2020. Le bénéfice ajusté s'est établi à un peu moins de 1,2 milliard de dollars (0,59 $ par action), contre 961 millions de dollars (0,48 $ par action) l'année précédente. Pour les neuf premiers mois de l'exercice 2021, le bénéfice ajusté s'élève à près de 4,2 milliards de dollars (2,06 dollars par action), contre 3,8 milliards de dollars (1,86 dollar par action) l'année précédente.
Le flux de trésorerie distribuable pour le troisième trimestre s'est élevé à 2,29 milliards de dollars, contre 2,088 milliards de dollars en 2020. Pour les neuf mois, il s'élève à près de 7,6 milliards de dollars, contre 7,2 milliards de dollars en 2020.
« Le retour de la croissance de la demande d'énergie à sa tendance pré-pandémique, associé au sous-investissement dans les énergies conventionnelles et à la récente hausse des prix de l'énergie à l'échelle mondiale, souligne le caractère essentiel d'un approvisionnement énergétique abordable, fiable et sûr pour les consommateurs et notre bien-être social », a déclaré le PDG Al Monaco. « Nous pensons que le développement durable des importantes ressources énergétiques de l'Amérique du Nord est essentiel pour répondre à la fois aux besoins énergétiques mondiaux et aux objectifs de réduction des émissions de la société. L'énergie que nous fournissons est essentielle pour alimenter la qualité de vie en Amérique du Nord et dans le monde, et cela pour les décennies à venir. »
Le 31 décembre, Enbridge a annoncé la conclusion de l'accord par lequel une filiale a vendu sa participation minoritaire hors exploitation de 38,9 % dans Noverco Inc. à Trencap L.P. pour 1,14 milliard de dollars en espèces. Trencap est un consortium dirigé par la Caisse de dépôt et placement du Québec.
La société a déclaré que la vente « renforcera davantage notre flexibilité financière. Le produit de la vente servira d'abord à rembourser les emprunts à court terme et à soutenir le programme de capital garanti d'Enbridge. »
Directives : En décembre, Enbridge a annoncé des directives financières pour le reste de l'année 2021 et pour l'exercice 2022. Parmi les éléments clés :
Dividende/rachats : La société augmentera son dividende trimestriel de 3 %, à compter du paiement du 1er mars. Le nouveau taux sera de 0,86 $ par action (3,44 $ par action) pour un rendement de 6,5 %. C'est la 27e année consécutive qu'Enbridge augmente son dividende.
La société a également annoncé l'approbation d'une offre publique de rachat dans le cours normal des activités visant à racheter jusqu'à 31 062 331 actions de ses actions ordinaires, pour un montant total pouvant atteindre 1,5 milliard de dollars. Cela représenterait 1,53 % du total des actions en circulation.
Perspectives : Les chiffres vont dans le bon sens, mais le marché reste méfiant, comme le montre le rendement élevé du dividende.
Profil : TC Énergie est l'une des principales sociétés de pipelines en Amérique du Nord, avec 92 600 km de gazoducs et 4 900 km d'oléoducs. Elle possède également ou a des intérêts dans 10 installations de production d'électricité d'une capacité combinée d'environ 6 000 mégawatts.
Rendement : L'action a atteint un sommet de 68,20 $ sur 52 semaines en octobre. Il a reculé jusqu'à 54 $ début décembre, mais s'est fortement redressé depuis.
Événements récents : La société a déclaré un bénéfice comparable pour le troisième trimestre de 1 milliard de dollars (0,99 $ par action), contre 893 millions de dollars (0,95 $ par action) au même trimestre de 2020. Le BAIIDA comparable s'est élevé à 2,2 milliards de dollars, soit une baisse de 54 millions de dollars par rapport à la même période de l'année dernière. Les raisons incluent l'impact de la baisse de l'amortissement accréditif et des charges financières sur le réseau principal canadien. Les revenus ont été légèrement supérieurs à ceux de l'année précédente, à 3,24 milliards de dollars.
« Au cours des neuf premiers mois de 2021, notre portefeuille diversifié d'actifs d'infrastructure énergétique essentiels a continué d'être très performant et de répondre de manière fiable à la demande croissante d'énergie en Amérique du Nord », a déclaré le PDG François Poirier. « Le bénéfice comparable de 3,21 $ par action ordinaire a augmenté de 5 % par rapport à la même période de l'exercice précédent, tandis que les fonds comparables générés par l'exploitation ont totalisé 5,3 milliards de dollars. Ces deux montants reflètent la solide performance de nos actifs et la nature utilitaire de nos activités ainsi que les contributions des projets qui sont entrés en service en 2020 et 2021. »
Dividende : L'action verse un dividende trimestriel de 0,87 $ par action (3,48 $ par an) pour un rendement de 5,6 % au cours actuel. Je m'attends à une augmentation du dividende au premier trimestre de 2022.
Perspectives : L'entreprise a un programme de capital garanti de 22 milliards de dollars en cours, tous les projets étant sous-tendus par des contrats à long terme et/ou des modèles commerciaux réglementés. Ceux-ci devraient augmenter les bénéfices et les flux de trésorerie à mesure qu'ils entrent en service.
M. Gordon Pape fait partie des experts en investissement et des commentateurs de finances personnelles les plus connus du Canada. Il est l'éditeur des bulletins d'information The Internet Wealth Builder et The Income Investor qui sont disponibles à travers le site Web Building Wealth.
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