La baisse de l'inflation aide à dynamiser les marchés

Le développement de l'impasse à Washington est considéré comme positif

Un pas en avant, deux pas en arrière. Ou, occasionnellement, deux pas en avant, un pas en arrière, comme nous l'avons vu la semaine dernière.

Mercredi dernier, le marché au sens large était en baisse de 2 %, les craintes d'un effondrement du marché des crypto-monnaies ayant fait trembler les investisseurs. Jeudi, les actions ont enregistré leur plus forte hausse en un jour depuis 2020, les indices progressant d'environ 5 % en moyenne (parfois plus, parfois moins).

C'est l'histoire du marché boursier cette année. Une longue marche vers le bas, avec des reprises occasionnelles, en cours de route.

Mais cette tendance baissière saccadée pourrait - et je dis bien pourrait - toucher à sa fin.

Le grand rebond de jeudi a été déclenché par de bonnes nouvelles sur le front de l'inflation. L'indice Américain des prix à la consommation a augmenté à un taux annuel de 7,7 % en octobre, contre 8,2 % en septembre. Ce résultat est meilleur que prévu et constitue la plus faible progression mensuelle depuis le début de l'année.

L'espoir est qu'un ralentissement du taux d'inflation incitera le Conseil de la Réserve fédérale à relâcher l'accélérateur des taux d'intérêt. La Fed a encore une réunion prévue cette année, à la mi-Décembre. À l'heure actuelle, les avis sont partagés quant à savoir s'il faut s'attendre à une augmentation de 0,50 % ou de 0,75 %. Un passage au taux le plus bas serait interprété comme un signal indiquant que la Fed estime que le pire est passé et que les hausses de taux en 2023 vont ralentir. Ce serait une excellente nouvelle pour les actions, mais encore meilleure pour les obligations.

Cette année a été la pire pour les marchés obligataires en 40 ans. En date du 10 Novembre, l'indice obligataire universel FTSE Canada était en baisse de 11,57% pour l'année 2022. C'est environ le double de la perte enregistrée depuis le début de l'année sur l'indice Composé S&P/TSX. Toutes les catégories d'obligations ont été touchées, même les obligations à court terme habituellement sûres, qui ont perdu 4,32 %. Les obligations à rendement réel, qui sont censées être protégées contre l'inflation, ont perdu 14,63 % depuis le début de l'année.

Le marché obligataire ne se redressera pas tant que les banques centrales ne cesseront pas de pousser les taux à la hausse, ou du moins n'indiqueront pas que la fin du resserrement est proche. Cela ne se produira pas tant qu'elles ne seront pas convaincues que le génie de l'inflation est en train de rentrer dans la lampe.

Plus d'impasse à Washington

Les marchés sont également confrontés à l'issue encore incertaine des élections de mi-mandat aux États-Unis. À l'heure où j'écris ces lignes, il semble que les républicains vont remporter une courte majorité à la Chambre des représentants. Les démocrates ont conservé le contrôle du Sénat avec 50 sièges. Un second tour d'élection le 6 décembre en Géorgie ne déterminera que si les sièges seront partagés à 50-50, la vice-présidente démocrate Kamala Harris ayant une voix prépondérante, ou si les démocrates remportent une majorité de 51 sièges.

Quelle que soit l'issue, il semble que Washington se dirige vers une impasse - ou, plus exactement, vers encore plus d'impasse que d'habitude. En supposant que les républicains finissent par contrôler au moins une branche du Congrès, il sera extrêmement difficile pour le président Joe Biden de faire adopter de nouvelles initiatives en matière de dépenses. D'un autre côté, les républicains qui veulent réduire le budget en sabrant dans tous les domaines, depuis les prestations sociales jusqu'à l'aide à l'Ukraine, se heurtent au veto de M. Biden. Il existe des moyens de contourner les vetos, mais les républicains n'ont pas les voix nécessaires pour le faire.

Certains observateurs pensent que c'est la meilleure solution pour l'économie Américaine. "L'impasse est une bonne chose du point de vue du marché, car nous n'avons pas à nous soucier d'une réforme fiscale ou d'une réglementation majeure au cours des deux prochaines années", a déclaré Eddie Ghabour, cofondateur du Key Advisors Group, à Fox News.

Mais l'impasse pourrait rapidement tourner au vinaigre si les batailles partisanes imminentes sur des questions telles que le plafond de la dette aboutissent à des impasses qui pourraient voir le gouvernement Américain menacé de défaut de paiement ou forcé d'arrêter ses opérations, comme cela s'est déjà produit. Wall Street n'appréciera pas du tout cela.

Comme je l'ai dit au début, deux pas en avant, un pas en arrière – ou peut-être l'inverse. Le temps nous le dira.

M. Gordon Pape fait partie des experts en investissement et des commentateurs de finances personnelles les plus connus du Canada. Il est l’éditeur des bulletins d’information The Internet Wealth Builder et The Income Investor qui sont disponibles à travers le site Web Building Wealth. Pour profiter d'une réduction de 50 % sur un abonnement d'essai et recevoir le rapport spécial “The Tumultuous Twenties,”, rendez-vous sur le site suivant https://bit.ly/bwGP20s.

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