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Cela est tout à fait compréhensible à plusieurs niveaux. Les gens façonnent leur avenir à partir de leurs perceptions du passé. Les attitudes du passé prennent du temps à être remplacées par de nouvelles. Les êtres humains ont du mal à mettre à niveau leurs modèles mentaux — surestimant la probabilité de ce qui leur est déjà arrivé tout en sous-estimant de nouveaux scénarios. Pourtant, les investisseurs devraient se préparer à une longue période de sous-rendement dans le secteur de la technologie. De meilleures possibilités existent ailleurs.
Au cours des dix dernières années, le surrendement de grandes sociétés technologiques et du secteur étendu de la technologie a été sans précédent. Les chiffres se passent très clairement d’explications. Le Nasdaq a triomphé dans les années 2010, en tête de tous les indices boursiers majeurs et est monté en flèche plus de cinq fois pendant ces dix années. Les cours boursiers ont ensuite été soutenus par la pandémie, ce qui a favorisé tout ce qui touche au numérique et protégé les entreprises dans ce secteur contre les confinements et les lois visant à réglementer leurs modèles d’entreprise. La domination des actions de croissance américaines était très puissante parce que la technologie fournissait un rare vaccin : une inoculation contre un monde à la croissance déficiente.
Mais dans l’écume de chaque boom, les faits deviennent brouillés par le fantasme. Les prévisions deviennent plus audacieuses. Les promoteurs se font concurrence pour promettre un avenir encore plus brillant. À la fin du marché à la hausse, tout semble possible. Nous venons maintenant d’être les témoins d’une culmination naturelle du boom technologique qui a commencé en 2009 et a pris une ampleur exceptionnelle durant la pandémie. Silicon Valley et le secteur de la technologie ont connu une débâcle en 2022. Il s’agit là d’un contexte nouveau et inconnu.
Si nous regardons à plus long terme, les doubles macrotendances de croissance nominale plus élevée et de taux d’intérêt plus élevés continueront de limiter le secteur technologique. De plus, un environnement réglementaire plus hostile fondé sur la préoccupation légitime selon laquelle les grandes compagnies technologiques étouffent l’innovation et avalent leurs concurrents plus jeunes, devra faire face à des vents contraires persistants.
Les bulles qui brûlent des milliards de dollars ne dégonflent pas rapidement. L’histoire en fait état. L’histoire fait également état de ce qui survient après les bulles. Les investisseurs, conditionnés par des années de surrendement et leur connaissance de la classe d’investissement, n’abandonnent pas facilement les gagnants du passé. Les récentes données de flux des investisseurs le confirment : les investisseurs continuant de verser d’énormes quantités de capital en technologie, en « achetant le creux de la vague ».
Cela est tout à fait compréhensible à plusieurs niveaux. Les gens façonnent leur avenir à partir de leurs perceptions du passé. Les attitudes du passé prennent du temps à être remplacées par de nouvelles. Les êtres humains ont du mal à mettre à niveau leurs modèles mentaux — surestimant la probabilité de ce qui leur est déjà arrivé tout en sous-estimant de nouveaux scénarios.
Pourtant, les investisseurs devraient se préparer à une longue période de sous-rendement dans le secteur de la technologie. De meilleures possibilités existent ailleurs.
Tyler Mordy, CFA, est président et chef des placements à Forstrong Global Asset Management Inc., impliqué dans la stratégie descendante, la politique de placement et la sélection de titres. L’équipe de Forstrong Global Investment a contribué à cet article. Cet article a paru pour la première fois dans la publication « Super tendances 2023 : Métamorphose », disponible sur le Blogue « Perspective Mondiale ».Utilisé avec autorisation. Vous pouvez joindre M. Mordy par téléphone à Forstrong Global, au 1-888-419-6715 (numéro sans frais), ou par courriel à tmordy@forstrong.com. Suivez Tyler Mordy sur Twitter à @TylerMordy et @ForstrongGlobal.
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