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Si vous étiez heureux de voir 2022 dans le rétroviseur, j'ai de mauvaises nouvelles pour vous. Lorsque nous fermerons les livres en 2023, vous serez peut-être nostalgique de l'année qui vient de se terminer.
Ceux qui ont une forte pondération du secteur technologique dans leurs portefeuilles ont été les plus touchés en 2022. L'indice composé Nasdaq a perdu 31,1 %, ce qui en fait le principal indice nord-américain le moins performant. En comparaison, l'indice composé S&P/TSX s'est relativement bien comporté, avec une perte de 8,7 %. En ce qui concerne les obligations, le moins que l'on puisse dire, c'est qu'elles sont les meilleures. Le FTSE Canadian Universe Bond Indexa terminé l'année avec une perte de 11,7 %.
Dans ma chronique sur les perspectives de l'an de l'an dernier, j'ai prévenu que les hausses de taux d'intérêt, l'inflation et la surévaluation du marché immobilier constitueraient de sérieux obstacles pour les actions. J'ai également évoqué la possibilité d'une guerre à Taïwan ou en Ukraine. Voici un récapitulatif de mes prévisions d'il y a un an:
Éviter les actions à haut risque. Je suggérais de s'en tenir aux valeurs sûres comme les services publics, les banques et les télécommunications. Tous ces secteurs ont perdu du terrain au cours de l'année, mais il s'agit de sociétés solides qui vont se redresser et qui continuent de verser des dividendes élevés. Je n'ai pas mentionné l'énergie, qui s'est avérée être le secteur le plus performant, et de loin, en raison principalement de la guerre en Ukraine.
Prenez des bénéfices. J'ai suggéré à tous ceux qui avaient une surpondération dans la technologie de retirer un peu d'argent du marché.
Revoyez votre répartition d'actifs. Mon commentaire était le suivant : "Demandez-vous comment votre portefeuille se comporterait en cas de chute brutale des marchés. Si la réponse ne vous convient pas, réduisez votre exposition aux actions."
Soyez prudent avec les obligations. J'ai écrit que les hausses de taux d'intérêt allaient poursuivre la pression à la baisse sur les prix des obligations en 2022. Nous nous sommes retrouvés avec le pire marché baissier obligataire en quatre décennies.
Selon moi, le résultat final serait une chute abrupte du marché boursier d'environ 10 à 15 % au premier trimestre, suivie d'une reprise qui se traduirait par un gain à un chiffre sur l'ensemble de l'année. En fait, le déclin majeur a été retardé jusqu'au printemps et nous n'avons jamais eu le grand rebond qui nous a ramené en position positive, principalement en raison des hausses incessantes des taux d'intérêt.
Autant pour l'année dernière. Et maintenant?
Selon la directrice du Fonds monétaire international, 2023 sera "une année difficile, plus difficile que celle que nous laissons derrière nous." Kristalina Georgieva a déclaré dans une interview à CBS qu'elle s'attend à ce qu'un tiers de l'économie mondiale soit en récession à un moment donné cette année. Elle a prévenu que les trois principales économies du monde - les États-Unis, l'Union européenne et la Chine - connaissent toutes un ralentissement simultané.
La hausse des taux d'intérêt est un facteur commun. Les banques centrales tentent de juguler l'inflation en augmentant les coûts d'emprunt. Rien n'indique que la Fed, la Banque du Canada et les autres banques centrales vont relâcher leurs efforts tant qu'il n'y aura pas d'indications claires que le taux d'augmentation des prix se rapproche de l'objectif fixé à 2 %. Compte tenu de la vigueur surprenante de l'emploi au Canada, la Banque du Canada a augmenté son taux de financement à un jour le 25 janvier, d'un quart de point de pourcentage pour le porter à 4,5 %.
Mme Georgieva a déclaré que la guerre en Ukraine a durement touché l'Europe et a prédit que la moitié des pays de l'UE seront en récession cette année. Quant à la Chine, ses luttes pour faire face au Covid ont ralenti la croissance à son plus faible rythme depuis début 2020.
Seuls les États-Unis ont une chance d'éviter la récession, a-t-elle dit. Si c'est le cas, ce serait une bonne nouvelle pour le Canada.
Compte tenu de ces avertissements, comment se présente l'année à venir? Voici comment je la vois.
Les actions sont en baisse au début, en hausse à la fin. La pression incessante exercée par les banques centrales pour contrôler l'inflation entraînera probablement de nouvelles hausses des taux d'intérêt, au moins jusqu'au premier trimestre. À elle seule, cette situation serait un problème pour les marchés boursiers. Si les revenus montrent des signes de ralentissement, cela exacerbera la pression de vente.
Au deuxième trimestre, nous devrions voir une indication que les banques centrales vont faire une pause et réévaluer la situation. Les réductions de taux sont peu probables, à moins que nous ne soyons plongés dans une grave récession, mais le moindre soupçon de pause sera un stimulant pour le marché.
D'ici la fin de l'année, je m'attends à un gain modeste de 5 à 8 % pour le S&P 500 et de 10 à 12 % pour l'indice composé S&P/TSX. Mais il faut s'attendre à beaucoup de volatilité en cours de route.
Les valeurs énergétiques continueront de prospérer. Même si un cessez-le-feu est conclu en Ukraine, les prix du pétrole et du gaz resteront probablement élevés, bien qu'en moyenne moins élevés qu'en 2022. L'OPEP a signalé qu'elle contrôlerait la production pour maintenir les prix élevés en 2023, quoi qu'il arrive avec l'"opération militaire spéciale" Russe. Si l'économie Chinoise commence à se redresser au second semestre, cela stimulera davantage la demande énergétique.
Les actions sensibles aux taux d'intérêt devraient rebondir. Aucun secteur n'a été plus durement touché en 2022 que les titres sensibles aux taux d'intérêt. L'indice plafonné des fiducies de placement immobilier S&P/TSX a perdu 20,5 % sur l'année. L'indice plafonné des services publics S&P/TSX a perdu un peu plus de 14 %. Ces titres ne vont pas se redresser du jour au lendemain, mais c'est un bon endroit pour commencer à faire des achats à prix cassés.
Les obligations devraient se stabiliser. Toutes les bonnes nouvelles concernant les taux d'intérêt sont favorables aux investisseurs obligataires. Lorsque les banques centrales cesseront de relever leurs taux d'intérêt, le marché devrait se stabiliser et les prix des obligations devraient commencer à augmenter. Il est encore tôt, mais nous voyons déjà des signes de cette tendance. Jusqu'en janvier 2023, l'indice Obligataire Universel Canadien FTSE était en avance de 4,0 %. Je préfère les obligations ou les fonds à court terme à l'heure actuelle, car ils sont moins vulnérables à de nouvelles hausses des taux d'intérêt. Mais les émissions à long terme se sont également bien comportées récemment.
Dans l'ensemble, il semble que l'année 2023 sera une année difficile pour les investisseurs. Elle sera probablement volatile au début, mais d'ici la fin de l'année, le pire devrait être derrière nous et l'avenir devrait s'éclaircir. Croisons les doigts.
M. Gordon Pape fait partie des experts en investissement et des commentateurs de finances personnelles les plus connus du Canada. Il est l’éditeur des bulletins d’information The Internet Wealth Builder et The Income Investor qui sont disponibles à travers le site Web Building Wealth.
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