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Pour comprendre les forces macroéconomiques qui façonnent le prochain cycle, nous nous tournons vers nos 7 super tendances pour 2026 et au-delà – les thèmes structurels qui définissent les opportunités et les risques à venir pour un monde à double écran, marqué par une force et une fragilité simultanées, par la clarté autant que par la contradiction.
Dans nos précédents articles, nous avons examiné les super-tendances 1 et 2, l’ascension du reste du monde et la puissance budgétaire. La dernière fois, nous avons poursuivi nos perspectives pour 2026 avec les super-tendances 3 et 4, les adopteurs IA et le retour en force de l’économie réelle. Nous conclurons nos Perspectives 2026 avec les super-tendances 5, 6 et 7, le grand rééquilibrage, la guerre des devises et la refonte des valeurs refuges.
Après plus d’une décennie de flux quasi unidirectionnels vers les méga-capitalisations américaines, le leadership des marchés commence enfin à s’élargir. Les marchés internationaux, notamment l’Europe, le Japon et de larges segments des marchés émergents, offrent désormais des valorisations plus attrayantes, des cycles de politiques publiques plus favorables et une dynamique bénéficiaire plus large que celle des États-Unis, où le risque de concentration a atteint des niveaux historiques.
Ce mouvement ne constitue pas une simple rotation tactique. Il pose les bases du prochain cycle boursier.
Les secteurs appelés à prendre le relais — titres de valeur, cycliques, financières, industrielles et producteurs de ressources — ont passé des années sous-détenus et sous-évalués.
À mesure que l’économie mondiale devient plus équilibrée et géographiquement diversifiée, le leadership des marchés reflétera cette nouvelle réalité.
Les cycles de bénéfices en Europe et au Japon se renforcent, soutenus par une meilleure compétitivité des devises, une gouvernance d’entreprise plus saine et une demande intérieure en amélioration. L’Asie émergente bénéficie de l’intégration régionale des chaînes d’approvisionnement, de la hausse de la consommation et de cadres de politiques publiques favorables.
Le prochain marché haussier est peu susceptible de ressembler au précédent. Il sera plus largement réparti à l’échelle mondiale, moins concentré sur un leadership technologique étroit et porté par un environnement où plusieurs régions contribuent simultanément à la croissance.
Les investisseurs restés ancrés dans les gagnants de la dernière décennie risquent de passer à côté de l’un des tournants les plus importants des années 2020. La diversification mondiale redevient un moteur de rendement, et non plus seulement un outil de gestion du risque.
Implications pour l’investissement
Les devises ne sont plus de simples reflets passifs des fondamentaux économiques. Elles sont devenues des instruments de stratégie géopolitique. L’arsenal américain, combinant tarifs douaniers, taxes sur les transferts, restrictions des flux de capitaux et propositions fiscales punitives, déplace de facto les coûts d’ajustement vers les épargnants étrangers. Ces outils constituent une nouvelle forme de diplomatie économique qui exploite la position centrale du dollar.
En réaction, de nombreux pays en Asie, au Moyen-Orient et en Amérique latine cherchent des alternatives. Les règlements commerciaux bilatéraux progressent, des blocs monétaires régionaux émergent et la diversification des réserves s’accélère. Le dollar américain demeure dominant, mais sa suprématie est de plus en plus contestée.
Ce basculement transforme la dynamique des cycles de change. Historiquement, la force ou la faiblesse du dollar s’expliquait principalement par les différentiels de taux d’intérêt ou de croissance. Aujourd’hui, la géopolitique, le risque de sanctions, la fragmentation du commerce et les considérations de sécurité nationale jouent un rôle tout aussi déterminant.
Pour les investisseurs, l’exposition aux devises devient à la fois une source active de rendement et un outil de couverture face à la divergence des politiques économiques. Les devises des marchés émergents présentant des fondamentaux en amélioration, des banques centrales crédibles et des comptes externes plus solides offrent des opportunités rarement observées depuis des années.
Le paysage monétaire se fragmente. Et avec lui disparaissent plusieurs des hypothèses qui ont soutenu les trente dernières années de la finance mondiale.
Implications pour l’investissement
La notion de sécurité n’est plus ce qu’elle était. La hiérarchie traditionnelle est en train de s’inverser. De nombreux pays émergents affichent aujourd’hui des bilans plus sains, des comptes externes plus robustes et des cadres monétaires plus crédibles que plusieurs grandes économies développées. À l’inverse, les pays occidentaux font face à un endettement croissant, à une détérioration budgétaire et à une incertitude politique élevée, des caractéristiques autrefois associées aux marchés émergents.
Cette réalité remet en question l’un des principes les plus anciens de l’investissement : « acheter des obligations occidentales pour se protéger ». Les obligations souveraines du G7 et les actifs libellés en devises de réserve ne peuvent plus être considérés comme universellement sûrs.
Les risques, autrefois clairement segmentés par région ou par niveau de développement, sont désormais beaucoup plus diffus. La résilience apparaît dans des régions longtemps négligées, tandis que la vulnérabilité s’installe dans des bastions historiques.
Une divergence marquée se manifeste également parmi les réserves de valeur alternatives. Les cryptomonnaies prospèrent sur la spéculation, reflétant une exposition élevée à la liquidité et au sentiment technologique. L’or, à l’inverse, prospère dans l’incertitude. Lent, stable et historiquement fiable lorsque les cadres politiques semblent perdre leurs repères, il retrouve un rôle central. À mesure que les ancrages monétaires s’affaiblissent et que les risques géopolitiques augmentent, l’or s’affirme de plus en plus comme une monnaie alternative et une couverture de portefeuille.
Dans un monde à double écran, même la notion de sécurité doit être redéfinie. La question n’est plus de savoir si un marché est développé ou émergent, mais si son bilan est crédible, si son cadre de politiques publiques est stable et si l’actif est protégé contre le risque politique.
Le nouveau paysage des valeurs refuges exige une approche bien plus nuancée et véritablement mondiale.
Implications pour l’investissement
Tyler Mordy, CFA, est président et chef des placements à Forstrong Global Asset Management Inc., impliqué dans la stratégie descendante, la politique de placement et la sélection de titres. L’équipe de Forstrong Global Investment a contribué à cet article. Cet article a paru pour la première fois dans la publication « Super tendances 2026 : Double Vision », disponible sur le Blogue « Perspective Mondiale ».Utilisé avec autorisation. Vous pouvez joindre M. Mordy par téléphone à Forstrong Global, au 1-888-419-6715 (numéro sans frais), ou par courriel à tmordy@forstrong.com. Suivez Tyler Mordy sur X à @TylerMordy et @ForstrongGlobal.
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Image: iStock.com/CHOLTICHA KRANJUMNONG
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