Bulle technologique en perte de vitesse

Microsoft et Alphabet perdent de l’élan

La bulle technologique n’a pas vraiment éclaté. Elle est juste en perte de vitesse.

À la clôture des échanges du 13 mars, l’indice des technologies de l’information S&P 500 était en baisse de -7,5 % depuis le début de l’année. C’est un repli, certes, mais on est encore loin d’une correction (une baisse de plus de 10 %) et encore plus loin d’un marché baissier (-20 % ou plus). Pourtant, certains investisseurs réagissent comme si le krach technologique de 2000-2002 était revenu d’entre les morts et allait à nouveau dévorer nos économies.

Je doute que cela arrive, mais si vous êtes en surpoids dans la tech, vous pourriez envisager de faire un peu de rééquilibrage de portefeuille. À mon avis, un effondrement comparable à celui de la crise de 2000 est peu probable car les géants technologiques d’aujourd’hui sont très rentables et bien financés. Nous n’avons pas affaire à de simples start-ups conceptuelles.

Plusieurs théories expliquent pourquoi les actions technologiques se vendent à ce stade. La prise de profits y contribue presque certainement. Beaucoup de gens ont réalisé d’énormes gains grâce à leurs investissements dans Apple, Alphabet, Amazon, et autres.

Ensuite, il y a l’intelligence artificielle. Les entreprises font des investissements vertigineux dans l’IA sans aucune garantie quant au moment où, ni même si, ils se traduiront par des retombées financières..

Cette incertitude, combinée à l’imprévisibilité des tendances géopolitiques, crée une nervosité. La réaction instinctive est de vendre, ce qui fait baisser les prix et renforce le cycle.

Je le vois plutôt comme une opportunité d’achat, surtout si vous avez manqué le boom technologique que nous avons connu ces trois dernières années. Pendant cette période, l’indice technologique S&P 500 a gagné environ 120 %.

Il est intéressant de noter que certains poids lourds de la tech sont plus durement touchés que d’autres dans cette récession. Microsoft et Alphabet en sont des exemples. Examinons de plus près deux des recommandations de mon bulletin Internet Wealth Builder.

Microsoft parie lourdement sur l’IA

Microsoft Corp. (NSD: MSFT) est la plus grande entreprise de logiciels au monde. Son système d’exploitation Windows fonctionne sur environ 90 % des ordinateurs personnels du monde. Microsoft possède également LinkedIn et commercialise la console de jeu Xbox. Elle est un leader dans l’évolution des applications génératives de l’intelligence artificielle.

Les actions Microsoft ont atteint un sommet de 555,45 $ en octobre (prix en dollars américains), mais depuis, la tendance a principalement baissé. L’effet net est que, ces 12 derniers mois, l’action a à peine atteint le seuil de rentabilité.

L’entreprise a enregistré un chiffre d’affaires et des bénéfices solides au deuxième trimestre – et les actions ont continué à chuter d’environ 11 %. Pour les trois mois se terminant le 31 décembre, Microsoft a déclaré un chiffre d’affaires de 81,3 milliards de dollars, en hausse de 17 % par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net selon les PCGR était de 38,5 milliards de dollars (5,16 dollars par action), en hausse de 60 %. Sur une base ajustée, le bénéfice net était de 30,6 milliards de dollars (4,14 dollars par action).

« Nous n’en sommes qu’aux débuts de la diffusion de l’IA et Microsoft a déjà construit une activité IA plus grande que certaines de nos plus grandes franchises », a déclaré le PDG Satya Nadella. « Nous repoussons les frontières de toute notre pile technologique en IA pour générer une nouvelle valeur pour nos clients et partenaires. »

Microsoft a augmenté son dividende trimestriel de 9,6 % à 0,91 $ par action (3,64 $ par an) à compter du paiement de novembre. L’action rapporte 0,9 %.

Malgré les résultats financiers, les investisseurs ont vendu l’action essentiellement parce qu’ils regardaient vers l’avenir, pas en arrière, et ils n’étaient pas satisfaits de ce qu’ils voyaient. Une préoccupation majeure était la forte augmentation des investissements en capital de Microsoft, principalement pour l’infrastructure d’IA et les centres de données. Les dépenses financières ont augmenté d’environ 66 % en glissement annuel pour atteindre 37,5 milliards de dollars au dernier trimestre. Bien que cela soutienne les objectifs à long terme de l’IA, cela exerce une pression sur les marges et les flux de trésorerie disponibles à court terme, ce qui inquiète les investisseurs.

Cependant, la croissance de l’activité infonuagique de l’entreprise a été un facteur majeur dans la croissance des revenus et des bénéfices. « Le chiffre d’affaires de Microsoft Cloud a dépassé les 50 milliards de dollars ce trimestre, reflétant la forte demande pour notre portefeuille de services », a déclaré Amy Hood, vice-présidente exécutive et directrice financière. « Nous avons dépassé les attentes en termes de chiffre d’affaires, de bénéfices d’exploitation et de bénéfices par action. »

Mais l’entreprise a indiqué dans ses recommandations que les marges brutes de son activité infonuagique en plein essor pourraient être impactées par de fortes dépenses d’investissement en IA, ce qui a ralenti le rythme de croissance du cloud.

Les investisseurs peuvent envisager d’ouvrir une position et de la renforcer si le prix devait encore baisser.

L’alphabet dépasse le S&P 500

Alphabet Inc. (NSD: GOOGL) est la société holding qui possède Google (qui inclut Android, Chrome et YouTube), Nest (domotique), Calico (recherche anti-âge), Fiber (Internet haut débit), Google Ventures (investissements dans les nouvelles entreprises), Sidewalk Labs (infrastructures urbaines) et Waymo (voitures autonomes). D’autres services incluent Google Maps, Google Play, l’IA et l’informatique en nuage.

Alphabet a annoncé les résultats du quatrième trimestre et de fin d’exercice 2025 après la clôture du 4 février. Les actions ont reculé à la nouvelle bien que la réaction du marché ait été bien plus modérée que celle de Microsoft.

Les résultats financiers ont montré une forte croissance continue. Le chiffre d’affaires consolidé a augmenté de 18 % à 113,8 millions de dollars, reflétant un fort élan dans l’ensemble de l’entreprise et une accélération de la croissance tant dans Google Services que Google Cloud. Google Cloud a constaté une augmentation continue de la demande des clients, les revenus ayant augmenté de 48 %, pour atteindre 17,7 milliards de dollars, menés par une augmentation de Google Cloud Platform (GCP) dans l’infrastructure d’IA d’entreprise et les solutions d’IA d’entreprise, ainsi que sur les produits principaux de GCP.

Le PDG Sunder Pichel a déclaré que les investissements réalisés dans l’IA portent leurs fruits. « Nous constatons que nos investissements et nos infrastructures en IA stimulent le chiffre d’affaires et la croissance dans tous les domaines », a-t-il déclaré. « Pour répondre à la demande des clients et tirer parti des opportunités croissantes qui nous attendent, nos investissements en capital pour 2026 devraient se situer entre 175 et 185 milliards de dollars. »

Alphabet’s annual revenue topped $400 billion for the first time in history, coming in at $403 billion for the year. The company did not disclose how much of its record revenue is tied to AI. Net income was $132.2 billion ($10.81 per diluted share), compared with $100.1 billion ($8.04 per share) in fiscal 2024.

L’action verse un dividende trimestriel de 0,21 $ par action.

L’action Microsoft est en baisse de 3,5 % par rapport à la même période l’an dernier, tandis qu’Alphabet a progressé de près de 70 %. Les deux entreprises affichent de solides gains de revenus et de bénéfices, et investissent massivement dans l’IA. Alors pourquoi cette grande différence de performance entre les actions ? Il n’y a pas de réponses claires, mais voici quelques théories.

Momentum : Les investisseurs voient Alphabet comme une histoire IA plus forte, ou du moins plus excitante, et ont été impressionnés par ses sorties IA, telles que Gemini 2.5/3.

Leadership sur le marché. Alphabet a été l’une des rares actions des Sept Magnifiques à avoir dépassé le S&P 500 l’an dernier.

Attentes de croissance. Certains analystes considèrent que la trajectoire de croissance d’Alphabet (notamment en matière de recherche, de publicité et de gains cloud améliorés par l’IA) offre un meilleur rapport risque-récompense comparé à l’activité plus large mais plus mature de Microsoft.

Bien qu’Alphabet affiche une solidité financière continue et une bonne gestion, les investisseurs envisageant de l’ajouter à leurs avoirs technologiques doivent rester attentifs aux risques accrus du marché des actions technologiques, qui peuvent être sujettes à des périodes de volatilité. C’est pareil pour Microsoft. Avant d’investir, consultez votre conseiller financier pour vous assurer que les actions correspondent à vos objectifs financiers et à votre tolérance au risque.

M. Gordon Pape fait partie des experts en investissement et des commentateurs de finances personnelles les plus connus du Canada. Il est l’éditeur des bulletins d’information The Internet Wealth Builder et The Income Investor qui sont disponibles à travers le site Web Building Wealth.

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