Des détaillants en détresse

Une lueur d'espoir dans un secteur morose

Une grande partie des détaillants sont en grande difficulté. Au Canada, la fragile Compagnie de la Baie d'Hudson est sur le point de suivre Simpson, Eaton et Sears vers l'extinction. Aux États-Unis, les grandes entreprises telles que Macy’s, J.C. Penney, Nordstrom, Gap, et Kohl’s ont toutes rendu compte de faibles ventes au troisième trimestre. Si le temps des fêtes est un fiasco, on peut s'attendre à des annonces de fermeture de magasins et de licenciements au cours de la nouvelle année.

Ce n'est pas comme si les gens avaient arrêté d'acheter. Selon le département du Commerce des États-Unis, les dépenses affichaient une croissance respectable de 2,9 % au troisième trimestre par rapport à l'année dernière. C'est une question de changement d'allégeance. Nous observons ce développement depuis des années : les consommateurs abandonnent les grands magasins traditionnels, optant plutôt pour les gros discompteurs et le magasinage en ligne. Les bénéficiaires de ce changement sismique sont des entreprises telles que Costco, Walmart, Target, et Amazon.com.

Costco a récemment affiché un chiffre d'affaires net de 11,9 milliards (chiffres en dollars américains) en octobre, soit une hausse de 6,8 % par rapport aux 11,2 milliards de l'année passée. C'est une hausse considérable dans ce secteur. Walmart a déclaré que les ventes des magasins comparables avaient augmenté de 3,2 % au troisième trimestre, par rapport à des recettes de 128 milliards de dollars. Le bénéfice par action a dépassé les prévisions et la société a exprimé son optimisme à l'égard de la période des Fêtes.

Et puis il y a Target Corp. (NYSE: TGT). Vous vous souvenez d'eux? C'est la société qui a gaspillé plus de 5 milliards de dollars dans une tentative avortée d'entrer sur le marché canadien il y a quelques années. Son soudain retrait au début de 2015 a laissé 17 000 personnes sans emploi, et a laissé des centaines de milliers de pieds carrés de locaux commerciaux vacants à des entreprises comme FPI RioCan.

Depuis cette débâcle, Target a recentré son attention sur sa base d'attache américaine et se porte très bien, merci. Les résultats du troisième trimestre publiés la semaine dernière étaient si bons qu'ils ont fait grimper en flèche le prix de l'action. Les ventes comparables ont augmenté de 4,5 % sur douze mois. Au cours des deux dernières années, ils ont progressé de presque 10 %. Les ventes numériques ont gagné 31 %, en sus d'une hausse de 48 % l'année dernière.

Une hausse des ventes se traduit par une hausse des bénéfices. Le bénéfice par action (BPA) des activités poursuivies était de 1,37 $, en hausse de 18,2 % par rapport à 1,16 $ l'an dernier. Le BPA rajusté était de 1,36 $, ce qui était supérieur de 24,9 % par rapport à 1,09 $ affiché au troisième trimestre de 2018.

Les perspectives futures sont prometteuses. Pour le quatrième trimestre, Target prévoit une croissance des ventes comparables de 3 % à 4 %, et un BPA rajusté de 1,54 $ à 1,74 $. Pour l'ensemble de l'année, l'entreprise prévoit à présent un BPA rajusté de 6,25 $ à 6,45 $, en comparaison avec une précédente prévision de 5,90 $ à 6,20 $.

Le cours de l'action reflète la résurgence de la société. L'action a terminée l'année 2018 à 66,09 $. Elle a clôturé vendredi à 127,22 $ pour un gain de 92 % sur le cumul annuel. Il s'agit d'un gain énorme pour un détaillant.

Qu'est-ce qui contribue au succès de Target? Des études ont montré que Walmart remporte la bataille des prix la plupart du temps (ils battent même Amazon.com). Mais l'expérience de magasinage est bien différente, et cela a clairement un impact sur les consommateurs.

Walmart est une grande surface et elle en a l'air. Je trouve que c'est un endroit qui vous donne envie d'entrer et de sortir le plus vite possible (bien que ce ne soit pas toujours facile, étant donné les longues files d'attente à la caisse). Paradoxalement, Target ressemble plus à un grand magasin traditionnel, avec une lumière plus douce, des présentoirs plus attrayants et des employés plus attentifs. Si je dois passer du temps dans un magasin, je préfère que ce soit Target plutôt que Walmart. Si l'on se fie à la croissance des ventes, beaucoup de consommateurs américains sont du même avis.

Malgré la forte hausse du cours de l'action, je pense qu'il y a plus de possibilité de hausse dans l'action Target. Selon le Wall Street Journal, 18 des 27 analystes qui suivent la société lui donne une recommandation d'achat ou de surpondération. Le prix cible moyen est de 137,46 $.

Les actions versent un dividende trimestriel de 0,66 $ (2,64 $ par an), pour un rendement de 2,0 % au prix actuel. À ce stade, je recommande d'acheter une demi-position. Si l'action recule, achetez-en plus. Les investisseurs prudents préféreront peut-être mettre l'action sur leur liste de surveillance et attendre de voir si elle descend de son sommet actuel. Comme toujours, consultez votre conseiller financier avant de prendre une décision finale.

M. Gordon Pape fait partie des experts en investissement et des commentateurs de finances personnelles les plus connus du Canada. Il est l'éditeur des bulletins d'information The Internet Wealth Builder et The Income Investor qui sont disponibles à travers le site Web Building Wealth.

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