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Un ami sage et mentor m'a dit un jour: « Personne n'a jamais fait faillite en prenant des bénéfices. » Cette raison est suffisante pour vendre une portion d'une action dont la valeur a plus que triplé depuis que je l'ai recommandée pour la première fois en 2012 dans mon bulletin d'information Internet Wealth Builder, à 24,42 $ par action. Mais il y a d'autres choses à savoir.
Tout d'abord, un peu de contexte. La société est CGI Group (TSX: GIB.A). Fondée en 1976, cette multinationale basée à Montréal est l'une des plus grandes sociétés indépendantes de services de technologies de l'information et de processus opérationnel au monde. L'entreprise offre un portefeuille de capacités de bout en bout, allant de l'informatique au conseil aux entreprises, en passant par l'intégration de systèmes, les services d'externalisation, et les solutions de propriété intellectuelle. Elle emploie près de 77 500 professionnels dans des bureaux et centres de livraison à travers les Amériques, l'Europe et la région de l'Asie-Pacifique. La société a déclaré un chiffre d'affaires de 11,5 milliards de dollars pour l'exercice fiscal 2018.
CGI est une entreprise qui a grandi grâce aux acquisitions. Le dernier achat a été annoncé fin septembre lorsque la société a acquis Sunflower Systems, qui fournit des services et solutions logicielles de gestion d'actif. Ils sont établis à San Ramon en Californie, et possèdent des bureaux à Arlington en Virginie. Les détails financiers n'ont pas été révélés.
« Sunflower Systems propose un portefeuille de solutions qui permet aux organisations d'améliorer la prise de décision, la reddition de comptes et la conformité réglementaire pour tous les types d'actifs, y compris les biens personnels et immobiliers, les flottes de transport, les actifs TI, l'équipement, etc. », a déclaré CGI au cours d'une annonce.
« La fusion consolide le positionnement de CGI afin de mieux répondre aux besoins des organisations commerciales et des organismes du gouvernement fédéral américain, notamment des universités, des entrepreneurs publics, des organisations d'application de la loi et des laboratoires nationaux. Nous leur proposons une solution pleinement intégrée pour la planification budgétaire, la gestion financière et les acquisitions, ainsi que la gestion des actifs. »
L'action réalise une bonne performance. Elle a atteint un sommet historique de 114,49 $ vendredi avant de clôturer à 113,29 $, et est en avance de 360 % par rapport à mon prix recommandé initial, au moment où j'écris ces lignes.
Les résultats financiers sont solides. La société a récemment rendu compte de solides résultats pour le troisième trimestre de 2019. Le chiffre d'affaires s'est établi à 3,1 milliards de dollars, en hausse de 6,1 % par rapport à 2,9 milliards de dollars à la même période en 2018. Le bénéfice net ajusté était de 337,2 millions de dollars (1,22 $ par action, pleinement dilué), contre 309,7 millions de dollars (1,08 $ par action) l'année précédente. Le rendement des capitaux propres était de 18,1 % contre 16 % l'année dernière.
Mais il y avait une zone d'ombre dans ces chiffres. Le carnet de commandes était de 24,4 milliards de dollars à la fin du trimestre, juste légèrement supérieur au chiffre de la même période il y a un an. Cela semble indiquer un ralentissement des commandes.
CGI ne verse pas de dividendes, mais la société rachète activement les actions. Durant le troisième trimestre, l'entreprise a investi 516,5 millions de dollars pour racheter 5,3 millions d'actions. D'une année sur l'autre, le chiffre pondéré d'actions en circulation était en baisse de 10,2 millions à la fin du trimestre.
Dans l'ensemble, cela semble encourageant. Alors pourquoi est-ce que je suggère de récupérer quelques bénéfices? Pour commencer, la faible hausse du carnet de commandes est inquiétante, surtout à une période où la croissance économique mondiale ralentit. La direction demeure convaincue que les commandes vont augmenter, mais c'est une source d'inquiétude. De plus, les actions semblent chères au niveau actuel, avec un ratio cours/bénéfice assez haut, à 23,39 (sur les 12 derniers mois). Enfin, il n'y a pas de dividende pour limiter un déclin de l'action dans le cas d'une correction de marché.
Dans de telles circonstances, les investisseurs prudents devraient envisager de retirer leur participation initiale en vendant une quantité suffisante pour récupérer leur apport de départ. Une fois que ce sera fait, vous jouerez avec l'argent de la maison.
M. Gordon Pape fait partie des experts en investissement et des commentateurs de finances personnelles les plus connus du Canada. Il est l'éditeur des bulletins d'information The Internet Wealth Builder et The Income Investor qui sont disponibles à travers le site Web Building Wealth.
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