Les États-Unis se rapprochent de l’immunité collective à la Covid-19

La reprise économique dépend du rythme des campagnes de vaccination

La fin de 2020 a suscité un regain d’espoir quant à la capacité de l’humanité à contrôler la pandémie de COVID-19. Les premiers vaccins issus des essais cliniques se sont révélés plus efficaces que même les évaluations les plus optimistes, ce qui a rehaussé la confiance des spécialistes de la santé publique et des investisseurs, comme je l’ai mentionné vers la fin de l’année dernière.

Maintenant, même si le nombre d’infections et d’hospitalisations demeure élevé et que de nouvelles variantes de la maladie sont apparues qui semblent se propager plus rapidement, nous sommes convaincus que les pays développés commenceront à faire des progrès importants dans la lutte contre la pandémie au cours des prochains mois.

La variable essentielle? La distribution des vaccins. Malgré un démarrage lent, l’administration des vaccins aux États-Unis se chiffre maintenant à plus d’un million par jour¹. Nous sommes aux débuts de ce déploiement, et nous croyons que les goulots d’étranglement initiaux en matière de distribution – attribuables en grande partie à la rareté des stocks qui permettraient d’assurer la disponibilité d’une deuxième dose – sont surmontables. Un changement de stratégie qui accorde la priorité aux premières doses et à l’augmentation de la production des vaccins devrait permettre d’accélérer le rythme des campagnes de vaccination.

Par conséquent, notre analyse donne à penser que les États-Unis pourraient s’approcher de l’immunité collective dans la seconde moitié de l’année, conformément à nos prévisions dans les Perspectives économiques et des marchés 2021 de Vanguard. Comme nous le soulignons dans nos prévisions, le moment où l’immunité collective sera atteinte est directement lié à nos perspectives pour l’économie mondiale. La trajectoire de la reprise économique dépend très fortement des résultats en matière de santé; nous nous attendons à ce que l’activité commerciale et sociale se normalise à mesure que nous approcherons de l’immunité collective.

Plus cette normalisation se produit rapidement, plus il est probable que les taux de chômage baisseront, que l’inflation se rapprochera des cibles des banques centrales et que la production renouera avec ses niveaux d’avant la pandémie.

Notre analyse repose sur plusieurs hypothèses, et nous reconnaissons que la pandémie de Covid-19 comporte toujours de nombreuses variables inconnues. Notre analyse suppose des seuils d’immunité collective de 66 % et 80 %, ce qui représente le pourcentage de la population qui doit être immunisée pour que l’immunité collective soit possible. Le seuil de 66 % est un seuil communément évoqué pour la Covid-19. Si les nouvelles souches du virus au Royaume-Uni, en Afrique du Sud et ailleurs se révèlent plus contagieuses, un seuil plus prudent, comme 80 %, pourrait être plus approprié.

Enfin, notre analyse suppose que les vaccins actuellement utilisés seront également efficaces contre les mutations de la Covid-19. Nous savons que le virus a subi plusieurs mutations depuis son apparition, mais les vaccins fondés sur son séquençage génétique initial s’avèrent tout de même remarquablement efficaces.

La pandémie a bouleversé la vie de presque tout le monde. Malgré certains défis à venir, il est gratifiant d’entrevoir de plus en plus clairement un dénouement positif.

J’aimerais remercier Max Wieland, économiste de Vanguard, pour sa précieuse contribution à ce commentaire.

1. Source : Suivi des vaccins contre la Covid-19 de Bloomberg, qui affiche une moyenne de 1,25 million de vaccins administrés par jour au cours de la semaine terminée le 25 janvier 2021.

Joseph H. Davis, Ph. D., est un directeur de Vanguard et le chef mondial du Investment Strategy Group de The Vanguard Group, Inc., dont l’équipe de recherche et d’interaction avec la clientèle élabore des stratégies de répartition de l’actif et mène des recherches sur les marchés financiers, l’économie mondiale, la construction de portefeuilles et d’autres sujets liés au placement. À titre d’économiste en chef mondial de Vanguard, M. Davis est aussi un membre clé de l’équipe de gestion de portefeuille principale du Vanguard Fixed Income Group, qui supervise un actif géré de plus de 700 milliards de dollars américains.

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