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Si nous nous tournons vers la grande toile géopolitique, on ne peut ignorer que la mondialisation a été promue dans le passé comme étant un pont vers la paix et de meilleurs profits pour tous. Mais elle est plutôt devenue un nouveau champ de bataille. En surface, l’invasion russe semble être la fin de l’ère de la mondialisation débridée — trois décennies de progrès sporadiques lancées en marche arrière. Le nouveau type de guerre par sanctions, soit une doctrine « choc et effroi » financière, est la plus agressive déconnexion imaginable d’un système financier et commercial. Le risque est que des pays autres que la Russie pourraient suivre.
Que se passe-t-il maintenant? Comme l’a déclaré le chancelier allemand Olaf Scholz, nous nous trouvons à un zeitenwende, c’est-à-dire un point de pivot. C’est que Poutine a créé de manière non intentionnelle une chose rare dans le monde polarisé d’aujourd’hui : un consensus. L’invasion de l’Ukraine a réussi ce que rien d’autre n’a pu réussir, pas même une pandémie mondiale : montrer la différence entre le bien et le mal avec une telle netteté que presque tout le monde s’entend sur la question. L’invasion a mobilisé l’appui des pays partout dans le monde. Une Amérique divisée est au moins unie sur cette question. Une Union européenne fracturée nourrit une plus grande cohésion. L’Occident est plus unifié et plus déterminé qu’il ne l’a été depuis des décennies. Poutine a en effet donné au monde démocratique un choc qui a restauré son pouls.
Quel est le rôle de la Chine dans tout cela? Malgré toutes les discussions enflammées voulant que la guerre d’Ukraine soit la fin de la mondialisation du commerce, peu de mesures ont été prises. Il est plus que probable que les blocs commerciaux régionaux existants se développeront davantage, coupant de ces systèmes quelques régions mineures. Ce qui reste marquant au sujet de la Chine est son interdépendance économique avec le reste du monde en dépit de la montée des tensions géopolitiques. En 2021, les États-Unis importaient toujours plus de biens de la Chine que tout autre pays, et exportaient toujours plus de biens vers la Chine que tout autre pays, à l’exception du Canada et du Mexique.
Il est probable que l’engagement étranger continuera de refléter la réalité économique du niveau élevé de connectivité mondiale de la Chine, même si les tensions restent fortes. Enfin, il est à noter que la Chine est maintenant la seule grande économie pouvant dévier directionnellement de celles de l’Amérique. Avec la réouverture de la Chine, les investisseurs orientés sur les macrotendances devront surveiller étroitement la situation.
Bien entendu, le risque géopolitique reste élevé. Mais ne nous méprenons pas : l’économie continue de tromper la politique. Les gouvernements mondiaux montrent que d’astucieuses manœuvres multimodales politiques peuvent assurer l’essor du commerce transfrontalier. Par exemple, l’Agence internationale de l’énergie a admis avec réticence que les récentes sanctions des pays occidentaux contre la Russie ont eu un effet limité sur sa production de pétrole. Les surplus actuels du pays ont gonflé pour atteindre un chiffre record de 138,5 milliards USD dans la première moitié de 2022, alors que les flux d’énergie ont rapidement été réacheminés vers d’autres pays comme l’Inde et la Turquie. Ou encore, pensez que parmi les tensions croissantes entre les États-Unis et la Chine, les confinements liés à la COVID et les importantes barrières tarifaires continues, les exportations chinoises ont continué à accaparer une part du marché mondial, soulignant l’attrait de la compétitivité mondiale du pays.
Le consensus en faveur de la mondialisation des années 2000 est désormais remplacé par une version plus critique. Cela pourrait porter les investisseurs à s’orienter vers la sécurité perçue des marchés développés. Mais les perspectives sombres au sujet de la mondialisation ratent le jalon atteint par les grands marchés émergents dans leur cycle de réforme structurelle. Les crises qui sont survenues à la fin des années 1990 ont forcé de nombreux pays à redresser leurs finances, ouvrant la voie aux booms des années 2000. Les excès des années 2000 ont alors entraîné une morosité dans les années 2010. Ces mêmes pays, forcés une fois de plus par la pandémie à assurer une réforme, sont positionnés pour connaître une robuste reprise.
Les marchés émergents ont également une longueur d’avance sur le plan de la politique mondiale. Habituellement, la Réserve fédérale est un indicateur principal de ce que feront les banques centrales des marchés émergents. Mais cette fois-ci, sous la pression de devises faibles, leurs banques centrales ont procédé à un resserrement au début de 2021, une année complète avant la Réserve fédérale. En résultat, elles ont maintenant moins de travail à faire dans la lutte contre l’inflation. Pour la première fois depuis au moins vingt ans, la part des pays connaissant une inflation galopante (c’est-à-dire à un niveau dépassant les 4 %) est plus élevée dans les marchés développés que dans les marchés émergents.
OMERS ou Ontario Municipal Employees Retirement System cherche à tripler ses actifs en Asie-Pacifique au cours des huit prochaines années. L’équipe d’investissement de Forstrong est également positionnée pour une longue période de réévaluation et de surrendement de marchés émergents choisis.
Tyler Mordy, CFA, est président et chef des placements à Forstrong Global Asset Management Inc., impliqué dans la stratégie descendante, la politique de placement et la sélection de titres. L’équipe de Forstrong Global Investment a contribué à cet article. Cet article a paru pour la première fois dans la publication « Super tendances 2023 : Métamorphose », disponible sur le Blogue « Perspective Mondiale ».Utilisé avec autorisation. Vous pouvez joindre M. Mordy par téléphone à Forstrong Global, au 1-888-419-6715 (numéro sans frais), ou par courriel à tmordy@forstrong.com. Suivez Tyler Mordy sur Twitter à @TylerMordy et @ForstrongGlobal.
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