Ce fonds de Fidelity voit un potentiel dans la crise

Fonds Fidelity Potentiel Canada, vainqueur du Trophée FundGrade A+®

Hugo Lavallée, gestionnaire de portefeuille du Fonds Fidelity Potentiel Canada est la preuve que s'écarter du troupeau d'investisseurs peut rapporter d'importants bénéfices, du moins pour ceux qui sont prêts à aller les chercher. Son fonds a affiché un rendement de premier quartile de 18,1 % pour l'année se terminant le 31 janvier, avec un taux de rendement composé annuel moyen sur 3 ans de 8,4 %. Ces chiffres ont surpassé la performance assez moyenne de la catégorie Actions canadiennes, avec un taux moyen de 12,4 % pour l'année et de 4,8 % pour la période de 3 ans. Il n'est donc pas surprenant que le fonds se situe dans le premier quartile de performance et qu'il ait obtenu un Trophée FundGrade A+ pour l'année 2019.

« Je suis un investisseur ascendant anti-conformiste », a déclaré M. Lavallée. « Il s'agit de trouver les bonnes sociétés qui ne sont pas favorisées ou qui sont mal aimées pour une raison quelconque, puis de comprendre pourquoi elles ne sont pas favorisées. Je travaille avec notre équipe – nous avons à présent 25 analystes au Canada – observant des situations spécifiques et tentant de comprendre ce qui pourrait arriver dans les deux à trois prochaines années. »

Et pour ce qui est de trouver ces bonnes sociétés qui sont laissées de côté, M. Lavallée cite de nombreuses ressources : « Parfois nous les trouvons grâce aux recherches, parfois je propose des idées, parfois les idées viennent de collègues, parfois d'autres investisseurs, et parfois de publications. Mais nous recherchons des idées spécifiques, pas juste « Hé, comment penses-tu que le marché évoluera? »

Depuis le début, une idée traversera plusieurs étapes d'analyse avant de finir dans le portefeuille. « Parfois [la progression de l'idée à l'achat] se fait très rapidement, et parfois on la relègue à l'arrière-plan quelques temps », affirme M. Lavallée. « On essaie de prioriser, mais parfois une idée sort du lot, et on doit se dépêcher d'en apprendre plus sur la société, et de parler à la direction de la société. C'est l'étape la plus importante; parler à la direction est super important. »

Comme exemple du type d'« idée » qui attire M. Lavallée, il cite Chipotle Mexican Grill, société basée à Newport Beach en Californie (les fonds d'actions canadiennes sont autorisés à avoir 10 % de contenu non national). « Il y a environ trois ans, les clients ont commencé à tomber malade à certains de leurs restaurants et les ventes ont chuté. Les bénéfices par action sont tombés de 17 $ à 0,77 $, et le ratio c/b est monté à 300 fois les bénéfices. Mais c'est une bonne société, et le nouveau président-directeur général a fait un très bon travail pour renverser la situation. »

Les 10 principaux titres dans le portefeuille incluent aussi : Groupe SNC-Lavalin inc., un autre ange déchu qui est à présent en reprise, ainsi qu'un certain nombre d'autres sociétés basées au Québec, telles que Québecor inc. et Alimentation Couche-Tard inc., qui participent au redressement économique continu de la province.

Mais malheureusement, alors que le marché s'envolait, il devenait de plus en plus difficile de trouver de bonnes idées et, à la fin du mois de janvier 2020, le contenu en espèces et équivalents du fonds avait atteint 27,4 % de l'actif total. « Les niveaux d'évaluation de nombreux titres semblaient étirés avant même le recul du marché », explique M. Lavallée, ajoutant que dans de telles périodes, il est nécessaire d'être patient. Il pense aussi que les consommateurs canadiens sont surendettés avec une dette élevée des ménages. « Étant donné que nous sommes en fin de cycle économique, le ratio risque/récompense des investissements dans les titres surévalués est moins intéressant. »

Plus récemment, cependant, le recul du marché mentionné par M. Lavallée, qui a vu l'Indice composé S&P/TSX chuter de presque 18 000 le 20 février à 14 270 à la clôture le 11 mars (une baisse de 20 %), a changé la donne de manière significative. « La légère hausse de la volatilité a procuré des opportunités de réduire le niveau de liquidités matériellement, en investissant dans des actions qui nous plaisent à des évaluations attrayantes », indique M. Lavallée. Il ajoute toutefois qu'à cause de la politique de divulgation de Fidelity, il ne peut dévoiler le pourcentage exact qui a été déployé ces derniers jours.

Olev Edur est journaliste spécialisé dans le domaine des affaires et de la finance ainsi qu’un fréquent collaborateur de Forum des Fonds.

Remarques et avis de non-responsabilité

© 2020 par Forum des Fonds. Tous droits réservés. La reproduction en tout ou en partie, par tout moyen que ce soit sans une permission écrite au préalable, est interdite.

Des commissions, commissions de suivi, frais de gestion et dépenses peuvent être associés aux fonds communs de placement. Veuillez lire le prospectus simplifié avant d’investir. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis et ne sont pas assurés par la Société d’assurance-dépôts du Canada ni par tout autre organisme gouvernemental d’assurance-dépôts. Rien ne garantit que le fonds pourra maintenir sa valeur liquidative par part à un montant constant ni que le montant entier de votre placement dans le fonds vous sera remis. Les valeurs des fonds changent fréquemment et leur rendement passé n'est pas garant de leur rendement futur. Aucune garantie de rendement n'est faite ou implicite. Ce qui précède existe uniquement à des fins d’information générale. Ces informations ne visent pas à fournir des conseils personnalisés spécifiques, y compris, mais sans s’y limiter, des conseils en placement, financiers, juridiques, comptables ou fiscaux.