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Personne ne peut prédire quand un nouveau marché haussier commencera. Cela ne peut être connu qu'a posteriori.
Mais nous avons certainement l'impression que nous assistons au début d'un nouveau marché haussier des obligations après les deux années les plus difficiles depuis les années 1980 et le début des années 1990.
Les indices obligataires canadiens FTSE sont dans le vert depuis novembre, affichant les gains les plus impressionnants que nous ayons observés depuis que la Banque du Canada a entamé son cycle de resserrement au début de 2022. Depuis, elle a relevé ses taux d’intérêt subitement à 10 reprises, passant de 0,25 % en mars 2022 à 5 % aujourd'hui.
Ce faisant, cela a créé une dévastation sur le marché obligataire, qui semblait s'attendre à ce que les faibles taux d'intérêt durent éternellement. Les actions à dividendes ont également souffert, tout comme les détenteurs de prêts hypothécaires à taux variable qui ont été pressés par des paiements plus élevés chaque fois que la banque centrale a agi.
En ce qui concerne l'économie, la hausse des taux a été une mauvaise nouvelle. Au troisième trimestre, le PIB a reculé de 1,1 %, ce qui place le Canada au bord de la récession (deux trimestres consécutifs de croissance négative). Alors que la croissance économique stagne, le taux de chômage augmente légèrement, atteignant 5,8 % en octobre.
Tout cela est peut-être terminé, enfin nous l'espérons. Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, n'a pas exclu d'autres hausses de taux si l'inflation ne retombe pas au niveau cible de 2 %. Et nous avons déjà eu un faux départ – il a semblé pendant une brève période en janvier dernier que les taux se stabiliseraient, déclenchant un rallye obligataire qui s'est rapidement essoufflé.
Mais cette fois-ci, il semble que ce soit la vraie affaire, et la performance des principaux indices obligataires est encourageante. L'indice obligataire universel FTSE a gagné 4,51 % en novembre et 3,66 % en décembre (au 27 décembre), portant le gain depuis le début de l'année à 6,93 %. À la fin du mois d'octobre, l'indice était en territoire négatif pour 2023.
La grande différence entre aujourd'hui et les années 1980-1990, c'est que les taux d'intérêt sont loin d'être aussi élevés aujourd'hui. En février 1991, le taux de la Banque du Canada a atteint un niveau record de 16 %. Lorsque les chiffres de l'inflation se sont finalement refroidis, il y avait beaucoup plus de marge de manœuvre pour redescendre.
Avec des taux actuels de 5 %, les banques centrales ont moins de marge de manœuvre pour réduire leurs taux si l'économie a besoin d'un coup de pouce. Mais un recul progressif d'un seul point au cours des deux prochaines années serait un bon signal pour les marchés, l'économie et les détenteurs de prêts hypothécaires.
Alors, comment pouvez-vous profiter de cette situation ? Voici une option à considérer.
Le FNB iShares Core Canadian Long Term Bond Index ETF (TSX : XLB) investit dans un portefeuille d'obligations canadiennes à long terme d'une échéance de plus de 10 ans. Si vous basez vos décisions d'investissement uniquement sur l'historique des performances passées, vous ne voudriez pas toucher celui-ci avec une perche de 10 pieds. Le fonds a perdu 21,9 % en 2022 et affiche un taux de rendement annuel composé moyen sur 10 ans de seulement 3,07 % au 31 décembre. Mais, comme on dit, les résultats passés ne sont pas garants des rendements futurs. Le gain pour 2023 a été de 9,34 %.
Le FNB a été lancé en novembre 2006 et son actif sous gestion s'élève à 1 milliard de dollars. Le ratio des frais de gestion est de 0,2 %. Normalement, j'examine les FNB obligataires uniquement sous l'angle du revenu. Mais à l'heure actuelle, nous sommes confrontés à une rare opportunité de gains en capital. Si les taux d'intérêt commencent à baisser cette année, comme le marché s'y attend, les obligations à long terme en seront les principaux bénéficiaires, tout comme elles ont été les plus grandes perdantes lors de la hausse des taux.
En date du 25 janvier, la majorité des avoirs (55,88 %) étaient en obligations provinciales. Les émissions fédérales représentent 18,56 %. Un peu plus de 3 % sont investis dans des obligations municipales, le reste étant investi dans des obligations de sociétés. Toutes les obligations sont de bonne qualité (investment grade) (notées BBB ou plus). Environ 20 % d'entre eux sont notés AAA.
Dans le cas des obligations, plus la durée de l'échéance est longue, plus le potentiel de gains en capital est important. À l'inverse, le risque de perte est beaucoup plus élevé. Si la Banque du Canada recommence à relever les taux, le cours au marché de ce FNB en souffrira. Mais si la Banque réduit ses taux, les investisseurs de ce fonds profiteront de gains intéressants en plus des distributions mensuelles régulières.
Les distributions sont versées mensuellement et s'élèvent actuellement à 0,063 $ par part. Ils ne sont pas garantis et peuvent changer à tout moment.
Ce FNB s'adresse aux investisseurs qui sont prêts à prendre plus de risques avec leurs titres à revenu fixe en échange d'un potentiel de gains en capital. Si les taux recommencent à augmenter, les parts devraient être vendues. Il s'agit d'une occasion rare pour ceux qui cherchent à réaliser des gains en capital à revenu fixe tout en obtenant un flux de trésorerie décent. Comme toujours, consultez votre conseiller pour vous assurer que le FNB correspond à votre profil de tolérance au risque et à vos objectifs financiers.
M. Gordon Pape fait partie des experts en investissement et des commentateurs de finances personnelles les plus connus du Canada. Il est l’éditeur des bulletins d’information The Internet Wealth Builder et The Income Investor qui sont disponibles à travers le site Web Building Wealth.
Suivez Gordon Pape sur X à l’adresse https://twitter.com/GPUpdates et sur Facebook à l’adresse www.facebook.com/GordonPapeMoney.
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Image : iStock.com/monsitj
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