Essayer les FNB à bêta intelligent

Mettre l'accent sur une stratégie purement passive

L'effondrement du marché du mois de mars a fait ressortir un inconvénient majeur des fonds négociés en bourse indiciels passifs; ils suivent leur indice peu importe la direction. J'ai récemment analysé certains des plus grands FNB passifs afin de tâter le terrain du marché après que les évaluations ont pris un sacré coup en mars. Mais il existe également quelques autres stratégies de FNB qui sont devenues populaires ces dernières années, dont certaines peuvent constituer un moyen plus concentré, voire à volatilité plus réduite, de revenir dans les marchés d'actions. Une de ces stratégies et celle dite de FNB à bêta intelligent.

Tandis que les FNB passifs utilisent généralement la capitalisation boursière pour déterminer la pondération des titres dans le portefeuille, les stratégies de bêta intelligent utilisent un processus de pondération alternative qui peut se baser sur de nombreux facteurs, comme la force fondamentale, le rendement des dividendes ou d'autres facteurs de style. Ils ne sont pas complètement « actifs » dans le sens où ils donnent au gestionnaire une entière discrétion vis à vis du mandat, en raison des contraintes de la formule de bêta intelligent appliquée. Mais en ce sens, ils sont plus « actifs » que les FNB indiciels classiques.

Voici quelques-uns de mes favoris dans l'univers du bêta intelligent.

Catégorie FNB indice de dividendes canadiens Invesco (TSX: PDC) – Les dividendes constituaient une portion considérable du rendement total des actions sur le long terme, et il y a peu de chance qu'il en soit autrement dans le futur. Cela fait du placement à dividendes, une stratégie solide pour les investisseurs.

Cette offre d'Invesco est l'une de mes favorites dans la catégorie des actions canadiennes à dividendes. Elle investit dans les actions canadiennes liquides à rendement élevé qui ont par le passé généré des dividendes. Pour faire partie de l'indice, une société doit avoir versé des dividendes stables ou en croissance au cours de chacune des cinq dernières années. Il n'y pas de limites en ce qui concerne l'exposition sectorielle, alors le fonds peut être assez concentré d'un point de vue sectoriel. À l'inverse d'autres mandats à dividendes, celui-ci se concentre sur les sociétés plus larges. Il offre un bon équilibre entre rendement et faible volatilité Il a remporté le Trophée FundGrade A+^® pour l'année 2014.

iShares MSCI Minimum Volatility USA ETF (TSX: XMU) – Ce FNB iShares cherche à reproduire la performance d'un indice conçu pour offrir une exposition à un portefeuille d'actions à faible volatilité. La méthodologie utilise davantage une approche d'optimisation pour construire le portefeuille. Bien que l'accent soit mis sur une faible volatilité, la répartition sectorielle est à peu près conforme au marché dans son ensemble.

Les fournisseurs d'indices utilisent ensuite un processus d'optimisation pour construire la combinaison de titres qui offre le meilleur rapport risque/rendement. La combinaison a tendance à être un peu volatile, mais les rendements ont également été légèrement plus élevés. J'ai constaté que cette méthodologie a produit des résultats légèrement meilleurs sur les marchés américains et internationaux, ce qui en fait mon premier choix. Vainqueur pluriannuel du Trophée FundGrade A+. 

FNB BMO américain de dividendes (TSX : ZDY) –  ZDY investit dans un portefeuille d'actions américaines versant des dividendes. Le portefeuille est construit selon une approche basée sur des règles qui tient compte de la liquidité de l'action, du taux de croissance des dividendes sur trois ans, du rendement des dividendes et du ratio de distribution. Ces facteurs sont notés, et les 100 actions les plus attrayantes constituent le portefeuille du fonds. Ce choix a été très solide dans la catégorie des actions américaines à dividendes.

Les rendements absolus ont été légèrement inférieurs à ceux du marché américain en général mais avec une volatilité moindre, et les rendements ajustés au risque étaient comparables. Cette version n'est pas couverte, tandis que la version couverte (ZUD) offre la même exposition aux investissements sous-jacents, toute l'exposition aux devises étrangères étant couverte en dollars canadiens. Je préfère la version non couverte car elle a tendance à être moins volatile, en particulier en cas de liquidation du marché. Vainqueur pluriannuel du Trophée FundGrade A+.

iShares Edge MSCI Min Vol EAFE Index ETF (TSX: XMI) – Ce FNB est construit selon une approche très similaire à celle du FNB XMU, dont nous avons parlé plus haut, avec une différence essentielle qui est qu'il utilise l'indice MSCI EAFE comme référence. Il dispose approximativement de la même répartition par pays et exposition sectorielle que l'indice et est optimisé pour produire le meilleur équilibre risque/rendement. Au cours des cinq dernières années, les rendements ont dépassé ceux du marché général avec une volatilité moindre. Plus récemment, le fonds a dépassé la moyenne de la catégorie. Vainqueur pluriannuel du Trophée FundGrade A+.

Il s'agit de l'une des rares offres d'actions internationales qui n'incluent pas les actions américaines. Je suis plus enclin à combiner cette offre avec une option d'actions américaines lorsque je construis mon propre portefeuille, plutôt que d'utiliser une option qui intègre à la fois des actions américaines et internationales. Les coûts sont raisonnables, les frais de gestion s'élevant à 35 points de base, contre 20 points de base pour l'indice EAFE élargi.

FNB BMO internationales de dividendes couvert en dollars canadiens (TSX: ZDH) - Comme le FNB ZDY mentionné ci-dessus, ce FNB offre une exposition à un portefeuille diversifié d'actions à haut rendement, la principale différence étant que celui-ci est axé sur des actions non américaines.

Le processus d'investissement est identique, utilisant une approche basée sur des règles qui prend en compte la liquidité d'une action, le taux de croissance des dividendes sur trois ans, le rendement des dividendes et le ratio de distribution des dividendes. Ces facteurs sont notés, et les 100 actions les plus attrayantes composent le portefeuille. Cette version est entièrement couverte en dollars canadiens, tandis que la version ZDI n'est pas couverte.

Contrairement à la version américaine, le fonds entièrement couvert a permis d'obtenir un profil risque/rendement plus favorable. Plus de 70 % du portefeuille est investi en Europe et, compte tenu de l'incertitude causée par le Brexit et de l'environnement économique général de la région, je ne suis pas optimiste quant aux perspectives de l'euro. Cela m'amène à privilégier cette version entièrement couverte.

Comme toujours, discutez de ces stratégies avec votre conseiller avant d'investir, en gardant à l'esprit que les marchés boursiers sont encore très volatils. Et n'oubliez pas non plus que dans le cas des stratégies de réduction de la volatilité, une volatilité « faible » ne signifie pas « aucune » volatilité.

Dave Paterson, CFA, est gestionnaire financier et expert en recherche de fonds de placement et en diligence raisonnable pour divers produits de placement

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