Fonds ciblés : Fonds de revenu canadien Sentry

Vainqueur pluriannuel du Trophée FundGrade A+®

Bien que le Fonds de revenu canadien Sentry réalise depuis longtemps des performances solides, il était à la traîne ces trois dernières années dans le marché canadien. Son taux de rendement composé annuel moyen sur 3 ans au 31 mars était de 2,7 %, tandis que l'indice composé S&P/TSX a atteint 9,3 %. Bien qu'il soit facile d'accuser la grande capitalisation boursière des avoirs de cette sous-performance, je pense qu'il existe une autre raison.

Les performances du fonds ont réellement commencé à souffrir en 2016 et en 2017, et cela fait au moins cinq ans, sinon plus, que le fonds se concentre sur les plus grosses sociétés, ce qui signifie que la croissance de la capitalisation boursière n'est pas la principale raison de ses performances récemment mauvaises. Je pense plutôt que ce résultat est dû au processus de placement qui a mis l'accent sur les titres de participation à rendement plus élevé.

Les gestionnaires Michael Simpson et Aubrey Hearn recherchent des sociétés bien dirigées, qui ont la capacité de produire des flux de trésorerie solides et croissants.

Le portefeuille détient généralement près de 60 avoirs et est souvent bien différent de son indice de référence. Il peut investir jusqu'à 49 % du fonds aux États-Unis, et peut également détenir des titres privilégiés, des obligations de société, et des options à risque faible pour aider à stimuler le rendement interne.

Bien que qu'il ne soit pas en soi un fonds de valeur, les évaluations jouent un rôle clé dans le processus de sélection des actions, et cet accent porté sur les évaluations a poussé le fonds à maintenir une position sous-pondérée dans le secteur bancaire canadien, ce qui a affaibli la performance à court terme. 

À l'inverse d'autres placements à stratégie axée sur les dividendes principalement canadiens, ce fonds ne possède actuellement aucune banque dans ses 10 principaux titres, notamment parce que les gestionnaires pensent que le secteur est sensible à un marché immobilier en surchauffe et à une dette à la consommation excessive. En comparaison, les banques représentent presque un quart de l'indice S&P/TSX.

Le refus ferme des gestionnaires de courir après les nouvelles tendances et les achats à momentum ont fait du tort au fonds au cours des trois dernières années. Mais à l'approche d'une période plus volatile, je pense que le marché récompensera de nouveau ces sociétés qui produisent de solides niveaux de flux de trésorerie, possèdent de faibles niveaux de levier d'exploitation et sont bien dirigées.

Le plus grand inconvénient du fonds est son coût, avec un RFG de 2,35 %, qui se situe dans la fourchette supérieure de la catégorie. Cependant, les gestionnaires continuent de se concentrer sur les fondamentaux, et cette discipline leur a été très favorable sur le long terme. Le fonds reste un choix solide sur le long terme, et je suis certain qu'il peut être un placement principal dans la plupart des portefeuilles. Il génère également un rendement de distribution attrayant.

Fonds de revenu canadien Sentry
Société : Sentry Investissements
Type de fonds : Actions principalement canadiennes
Note FundGrade : C (mars)
Trophée FundGrade A+ : 2012-2016
Style : Mélange grande capitalisation
Niveau de risque : Moyen
Frais d’acquisition : Optionnel
Convenance pour REER/FERR : Bonne
Gestionnaire : Michael Simpson depuis avril 2002; Aubrey Hearn depuis juin 2008
RFG : 2,35 % (Frais d'acquisition initiaux)
Code du fonds : NCE717
Placement minimal : 500 $

Dave Paterson, CFA, est gestionnaire financier et expert en recherche de fonds de placement et en diligence raisonnable pour divers produits de placement.

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