Fonds ciblés : Fonds d'obligations essentielles plus Franklin Bissett

L'exposition aux obligations de sociétés permet de réaliser des gains

Le Fonds d'obligations essentielles plus Franklin Bissett continue d'être l'un de mes fonds d'obligations canadiennes favoris. Le fonds a connu une solide année 2019, qui s'est poursuivie jusqu'au début de 2020, avec un rendement respectable de 8,9 % sur 1 an au 31 janvier, contre 7,4 % en moyenne pour la catégorie Revenu fixe canadien.

Ce fonds demeure l'un de mes meilleurs choix de fonds communs de placement. Le fonds vise à générer des rendements dépassant l'indice de référence de 50 à 150 points de base, avec un mandat axé sur le Canada permettant aux gestionnaires d'investir dans tout l'univers des titres à revenu fixe canadiens.

Dirigée par Tom O'Gorman, vice-président principal et directeur, Revenu Fixe Franklin Bissett, et Darcy Briggs, vice-président principal, l'équipe de gestion utilise un processus impliquant une analyse macroéconomique descendante, une analyse sectorielle et une analyse de titres ascendante. L'analyse descendante examine les grandes tendances économiques mondiales pour les taux d'intérêt, la croissance, l'inflation et les politiques des banques centrales, tandis qu'une analyse des fondamentaux sectoriels détermine les domaines de placement les plus attrayants.

La sélection de titres individuels est effectuée à l'aide d'un processus d'analyse de crédit ascendante qui tient compte de l'évaluation, de l'exposition à la durée, de la solidité des données financières et des fondamentaux, de la qualité de la direction et de la liquidité.

Il s'agit d'un mandat « essentiel plus », ainsi les gestionnaires disposent d'outils supplémentaires pour la gestion de portefeuille. Jusqu'à 25 % du portefeuille peut être détenu dans des émissions à haut rendement. Il peut investir aussi jusqu'à 30 % en dehors du Canada, dont 10 % de l'exposition aux devises peut être non couverte.

La pondération de 37 % du fonds sur les obligations de sociétés explique en grande partie cette performance. Dans leur rapport du quatrième trimestre 2019, les gestionnaires ont écrit : « Contrairement aux rendements trimestriels négatifs affichés par l'ensemble du marché canadien des titres à revenu fixe, alors que les rendements des obligations ont augmenté, le crédit aux entreprises a généré des rendements positifs, le resserrement des écarts de crédit ayant compensé la légère hausse des rendements des obligations d'État. »

Sur le long terme, la performance a été supérieure à la moyenne, le fonds ayant légèrement dépassé ses homologues au cours des cinq dernières années, avec un taux de rendement composé annuel moyen de 2,5 % au 31 janvier. Pour ce qui est des trois dernières années, il surpasse largement ses pairs avec un taux de rendement composé annuel moyen de 4,2 % contre 3,4 % pour la moyenne de la catégorie. Depuis le début de l'année jusqu'au 31 janvier, le fonds est en avance de 3,0 %, dépassant à nouveau la moyenne de la catégorie de 2,6 %.

Les perspectives des gestionnaires restent positives. Briggs et O’Gorman écrivent : « Compte tenu de la reprise actuelle du crédit, les valorisations s’allongent, mais la demande de crédit aux entreprises reste positive. Le fonds reste surpondéré en obligations d'entreprises avec une préférence pour les crédits de meilleure qualité à ce stade avancé du cycle économique. Nous continuons à rechercher des opportunités pour réduire les risques et améliorer la qualité du crédit tout en capitalisant sur les opportunités de négoce présentées par la hausse de la volatilité. »

La volatilité est conforme à l'indice avec un écart-type moyen sur 3 ans de 3,8 c'est à dire pratiquement conforme à la médiane de la catégorie. Le plus impressionnant, cependant, est la façon dont le fonds a protégé le capital dans les marchés baissiers. Au cours des trois dernières années, il n'a participé qu'aux deux tiers des baisses du marché, et un peu moins de 70 % au cours des cinq dernières années. Ceci, combiné au RFG relativement bas de 1,38 % pour les parts de série A, font du fonds une option intéressante dans la catégorie des titres à revenu fixe canadiens.

Fonds d'obligations essentielles plus Franklin Bissett
Société : Placements Franklin Templeton
Type de fonds : Revenu fixe canadien
FundGrade : B (janvier)
Trophée FundGrade A+^® : 2018
Style : Analyse macroéconomique descendante
Niveau de risque : Bas
Frais d’acquisition : Optionnel
Convenance pour REER/FERR : Bonne
Gestionnaire : Darcy Briggs depuis décembre 2014; Thomas O’Gorman depuis juillet 2010
RFG : 1,43 %
Code du fonds : TML200 (frais d'acquisition initiaux)
Placement minimal : 500 $

Dave Paterson, CFA, est gestionnaire financier et expert en recherche de fonds de placement et en diligence raisonnable pour divers produits de placement.

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