Fonds ciblés : iShares US Fundamental Index ETF

Conçu pour résister à la volatilité

Si l'on regarde la récente performance du FNB iShares U.S. Fundamental Index ETF (NEO: CLU), construit sur une base fondamentale, il est facile de le rejeter, comparativement à d'autres fonds à coût plus faible et pondérés en fonction de la capitalisation boursière. Mais je ne crois pas que la récente performance des FNB pondérés par la capitalisation boursière nous dit tout.

Une portion considérable du rendement de ces FNB a été menée par quelques actions technologiques à capitalisation gigantesque, telles que Facebook, Amazon, Apple, Netflix et la société mère de Google, Alphabet, qui représentent ensemble près de 15 % de l'indice composé S&P 500. Mais parallèlement à la hausse du cours des actions, leurs niveaux d'évaluation ont aussi grimpé.

Par exemple, fin juin, Amazon.com Inc. (NASDAQ: AMZN) s'échangeait à une valeur 80 fois supérieure aux bénéfices prévus, contre 133 fois pour Netflix Inc. (NASDAQ: NFLX). Ces niveaux ne sont clairement pas durables sur le long terme, et une correction devra se produire à un moment donné. De plus, la progression des titres technologiques a tiré les niveaux d'évaluation du marché élargi des actions américaines vers la fourchette supérieure des moyennes historiques, rendant l’ensemble de l’indice pondéré en fonction de la capitalisation prêt pour une vente potentielle.

Un des moyens permettant de se protéger contre ce risque consiste à utiliser un FNB qui est construit sur la base d'un ensemble de règles allant au delà de la taille d'une société, et l'offre d'iShares pourrait bien être la solution. Le fonds note l'univers des actions américaines selon plusieurs mesures fondamentales telles que les dividendes, les flux de trésorerie disponibles, les ventes et la valeur comptable. Il détient près de 1 000 positions, et le poids de chacune est déterminé selon sa note relative. Celles qui possèdent les meilleures notes constituent une plus large portion du portefeuille que celles dont les notes sont mauvaises.

Il en résulte un portefeuille conçu pour avoir une composition fondamentale qui est meilleure que celle de l'indice, offrant une évaluation, un rendement et des taux de croissance attrayants. Bien que les niveaux d'évaluation soient considérablement plus attrayants que ceux des indices pondérés selon la capitalisation boursière, le profil de croissance est un peu moins favorable, à cause de la sous-pondération de certains titres à fort potentiel.

Même si un FNB pondéré selon la capitalisation boursière des actions américaines a toujours été un choix excellent, je pense que si nous nous heurtons à une période de volatilité prolongée, ce FNB, construit sur une base fondamentale, offrira un profil risque/rendement plus attrayant. Selon moi, ce FNB devrait également réaliser une performance exceptionnelle quand le marché se concentrera de nouveau sur l'évaluation et la qualité.

Par rapport à un FNB pondéré selon la capitalisation boursière, une préoccupation de CLU est son coût, avec un RFG de 0,72 %, contre 0,11 % pour XSP. Même si je pense que son coût peut être compensé dans un marché baissier, il présente des désavantages dans un marché haussier ou stagnant.

iShares U.S. Fundamental Index ETF (NEO: CLU)
Société : Gestion d'actifs BlackRock
Type de fonds : Fonds négocié en bourse
Catégorie du fonds : Actions américaines
Symbole boursier : AQN: CLU
Note FundGrade : C (mai)
Style : Valeur grande capitalisation
Niveau de risque : Moyen
Convenance pour REER/FERR : Bonne
Gestionnaire : Gestion d'actifs BlackRock
RFG : 0,72 %

Dave Paterson, CFA, est gestionnaire financier et expert en recherche de fonds de placement et en diligence raisonnable pour divers produits de placement.

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