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Les actions technologiques ont fait l'objet d'une grande attention de la part des médias. Mais la véritable préoccupation des investisseurs axés sur le revenu devrait être ce qui s'est passé récemment dans le secteur des services publics. Après avoir commencé l'année en force, l'indice plafonné des services publics S&P/TSX a dégringolé à la fin janvier. Il s'est redressé, mais il reste en baisse de 5,8 % par rapport à son sommet du 25 janvier.
Certaines actions des services publics se sont maintenues, notamment Fortis Inc. (TSX: FTS), Emera Inc. (TSX: EMA) et Canadian Utilities Ltd. (TSX: CU).
Mais d'autres ont été durement touchées. Brookfield Renewable Partners (TSX: BEP.UN) a perdu 20 % depuis le début de l'année. Algonquin Power & Utilities Corp. (TSX: AQN) a chuté de 11,2 % depuis le début de l'année, et Northland Power Inc. (TSX: NPI) a perdu 16 %. Ce n'est pas le type de performance que nous attendons de ces titres normalement stables.
Les effets persistants de la Covid ont joué un rôle clé, réduisant la demande industrielle de gaz et d'électricité que ces sociétés fournissent. La tempête hivernale au Texas qui a dévasté le réseau électrique de cet État au début de l'année a également touché certaines sociétés, dont Algonquin, qui a vu la production de ses parcs éoliens dans cet État chuter en raison de la glace et du gel. La société a publié une déclaration indiquant qu'elle s'attend à subir une perte de 45 à 55 millions de dollars sur le BAIIDA ajusté de cette année.
Les services publics verts, dont Brookfield, Algonquin et Northland, ont également vu les prix s'emballer ces derniers mois. Une partie de leurs pertes représente donc une correction normale.
Mais le principal coupable qui pèse sur les actions des services publics semble être les taux d'intérêt. Les services publics sont très sensibles aux taux d'intérêt, pour deux raisons. Premièrement, ils sont lourdement endettés. Il s'agit d'un secteur à forte intensité de capital, les entreprises investissant des milliards chaque année pour maintenir et développer les infrastructures. Lorsque les taux augmentent, le coût du service de la dette finit par augmenter.
Deuxièmement, les actions des services publics ont tendance à se négocier sur le rendement. Comme la plupart de leurs revenus sont réglementés, le potentiel de gains en capital est limité. Les investisseurs achètent les actions pour la stabilité et les flux de trésorerie. Lorsque les rendements obligataires augmentent, comme ils l'ont fait ces dernières semaines, les investisseurs exigent un écart plus élevé pour accepter le risque supplémentaire du marché boursier. Il en résulte une pression à la baisse sur les actions des services publics, ce qui pousse les rendements à la hausse.
Par exemple, Northland Power verse un dividende mensuel de 0,10 $ par action (1,20 $ par an). Au cours de début février, cela donnait un rendement de 2,36 %. Maintenant, avec la baisse du cours, il est passé à 3,17 %. Voilà l'impact que peut avoir la hausse des taux d'intérêt.
Nous risquons d'en subir d'autres dans les mois à venir. La Banque du Canada et la Réserve fédérale américaine ont toutes deux déclaré qu'elles continueraient à maintenir leurs taux directeurs à un niveau bas jusqu'à ce qu'une reprise économique complète soit en cours. Mais les investisseurs, qui craignent l'inflation résultant de politiques budgétaires et monétaires laxistes des deux côtés de la frontière, sapent leurs efforts en poussant les taux commerciaux à la hausse.
Si cela continue, et ce sera probablement le cas, la pression à la baisse sur les services publics s'accentuera.
Que devez-vous faire? Conservez vos actions et achetez-en davantage lorsque le cours des actions baisse. Ces actions apportent des liquidités et de la stabilité à un portefeuille. Ce sont toutes des sociétés solides qui continueront à augmenter leurs dividendes année après année.
Vous ne les achetez pas pour réaliser des gains en capital, alors ne vous laissez pas perturber par une éventuelle baisse des cours. Les services publics auront toujours une place dans tout portefeuille de revenu.
M. Gordon Pape fait partie des experts en investissement et des commentateurs de finances personnelles les plus connus du Canada. Il est l'éditeur des bulletins d'information The Internet Wealth Builder et The Income Investor qui sont disponibles à travers le site Web Building Wealth.
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