Les FNB à faible volatilité fonctionnent-ils réellement ?

Une approche à faible bêta pour améliorer la performance ajustée du risque

L’année a été marquée par une forte volatilité pour les actions. En 2025, nous sommes passés de creux marqués en avril (en réponse aux tarifs douaniers de Donald Trump) à des sommets historiques à l'automne. Parallèlement, les préoccupations autour de valorisations boursières élevées se multiplient, et des économistes de renom comme David Rosenberg mettent en garde contre un possible marché baissier en 2026. Alors, comment réduire le risque de portefeuille aujourd'hui ?

L’une des solutions consiste à détenir un ou plusieurs fonds à faible volatilité. Ces fonds investissent dans des actions à faible bêta, ce qui signifie que leurs cours fluctuent moins que ceux du marché dans son ensemble (dont le bêta est égal à un). Ils ont tendance à sous-performer lorsque les marchés sont fortement haussiers, mais permettent de limiter les pertes lorsque les actions reculent. Cela ne signifie pas qu’ils ne subiront aucune baisse en cas de krach, mais le repli devrait être moins marqué que celui des actions à bêta plus élevé

Est-ce qu'ils fonctionnent vraiment ? Oui, affirme Chris Heakes, gestionnaire principal de portefeuille chez FNB Harvest, basée à Oakville, en Ontario. Il a noté une étude récente préparée par BNP Paribas qui a examiné la performance des actions américaines entre 2011 et 2025, couvrant la période marquée par la chute du marché lié au Covid. Le tableau montre une corrélation frappante entre une volatilité plus faible/un bêta plus faible, et l'amélioration des résultats de performance absolus et ajustés au risque.

Comme on peut le constater, plus le bêta est faible (ligne inférieure), plus la performance annuelle est élevée (ligne supérieure). La relation n’est pas parfaitement linéaire, mais la tendance est claire. Les actions affichant un bêta de 0,74 ont généré un rendement annualisé de 9,1 %, tandis que celles dont le bêta est de 1,50 ont offert un rendement moyen de 6,3 %.

Cette étude porte sur les actions américaines ; toutefois, la corrélation observée est similaire sur d’autres marchés. « L’effet faible volatilité a été particulièrement marqué dans les marchés axés sur les ressources naturelles, comme le Canada et l’Australie », explique M. Heakes. « De manière générale, toutes régions confondues, les stratégies à faible volatilité ont eu tendance à générer des rendements annuels plus élevés. »

À mon avis, les actions à faible volatilité conviennent particulièrement bien aux investisseurs plus âgés qui souhaitent conserver une part importante de leurs actifs en actions tout en réduisant leur exposition à un krach boursier.

Nous avons quatre fonds à faible volatilité sur ma liste recommandée du bulletin Income Investor. Ils fonctionnent tous bien, mais aucun ne génère de flux de trésorerie élevé. Par exemple, le FNB BMO d’actions canadiennes à faible volatilité (TSX : ZLB) affiche un gain de 25,26 % pour 2026, et un taux de rendement annuel composé moyen de 12,78 % par an depuis son lancement en octobre 2011. Mais son rendement annualisé de distribution n'est que de 1,95 %.

Harvest a récemment lancé un fonds à faible volatilité qui utilise des options d'achat couvertes pour augmenter ses revenus. Le FNB Harvest d’actions canadiennes à faible volatilité parts de catégorie A (TSX : HVOL) effectue des distributions trimestrielles de 0,09 $ par part (0,36 $ par an) pour un rendement de 2,5 % à un cours récent de 14,42 $. C'est un meilleur rendement que tous nos choix actuels de fonds à faible volatilité, mais il n'est opérationnel que depuis avril, il est donc trop tôt pour projeter des résultats à long terme.

Les investisseurs doivent également noter que le recours aux options d’achat couvertes (covered calls), bien qu’il augmente les flux de trésorerie, tend à réduire le rendement total.

En résumé : le FNB BMO d’actions canadiennes à faible volatilité serait adapté aux investisseurs recherchant un rendement total. Si votre trésorerie est votre priorité, surveillez le FNB Harvest d’actions canadiennes à faible volatilité. Consultez votre conseiller financier avant d'investir afin de vous assurer que les FNB correspondent à vos objectifs financiers et à votre tolérance au risque.

M. Gordon Pape fait partie des experts en investissement et des commentateurs de finances personnelles les plus connus du Canada. Il est l’éditeur des bulletins d’information The Internet Wealth Builder et The Income Investor qui sont disponibles à travers le site Web Building Wealth.

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