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L’or établit chaque jour de nouveaux records. Le prix du métal précieux a récemment atteint 2 398 $ US, un sommet historique. Cela a surpris quelque peu. L’or affichait une tendance à la hausse au cours de la dernière année, mais peu d’investisseurs ont acheté à la hausse. Les contrats à terme sur l’or se négociaient il y a un an à 1 970 $US. Au prix actuel, cela représente un gain de 20 % au cours des 12 dernières mois.
Que s’est-il passé? Plusieurs facteurs contribuent à la hausse des prix, notamment :
Le statut de valeur refuge de l’or. Les guerres en Ukraine et au Moyen-Orient qui menacent de s’intensifier. L’Iran continue d’attaquer Israël directement ou par l’intermédiaire de mandataires régionaux, et Israël continue de se défendre avec des contre-attaques, notamment en ciblant les dirigeants du Hamas et les positions du Hezbollah au Liban. Le trafic maritime commercial dans la mer Rouge continue d’être attaqué par les rebelles Houthis, malgré les raids des États-Unis et de la Grande-Bretagne sur les sites de lancement. L’or a traditionnellement été un refuge en de telles périodes turbulentes.
Les banques centrales achètent. Les banques centrales asiatiques renforcent leurs réserves d’or, réduisant leur dépendance vis-à-vis du dollar américain. Cela exerce une pression à la hausse sur le prix de l’or.
Donald Trump. Il y a des spéculations selon lesquelles certains acheteurs stockent de l’or comme couverture contre une victoire électorale de Trump en novembre, ce qui pourrait entraîner des perturbations majeures dans le commerce mondial et les alliances de défense.
Taux d’intérêt plus bas. C’est le principal moteur. La Réserve fédérale américaine a signalé qu’elle réduirait les taux d’intérêt d’au moins un quart de point à trois reprises cette année, à partir de l’été. Des taux plus bas ont tendance à affaiblir le dollar américain, ce qui, à son tour, fait monter le prix de l’or. Environ 70 % des investisseurs américains s’attendent désormais à ce que les baisses de taux commencent en juin.
On pourrait penser que la hausse des prix de l’or se refléterait dans les actions des sociétés minières. Cependant, ce n’est pas le cas. L’indice mondial de l’or du TSX, qui suit les actions des sociétés minières d’or, n’a progressé que de 2,44 % en 2023, et la plupart des principales actions des sociétés minières d’or étaient soit dans le territoire négatif, soit se terminaient par des rendements faibles à un chiffre.
Jusqu’à présent cette année, l’indice mondial de l’or est en baisse de 2,27 % (jusqu’au 13 mars). Barrick Gold (TSX: ABX) est en baisse de 4,8 %, et B2Gold Corp. (TSX: BTO) est en baisse de 16,5 %. Il y a des exceptions : Iamgold Corp. (TSX: IMG) a gagné près de 51 % depuis le début de l’année. Mais les gros gagnants sont rares. La plupart des actions minières sont dans le rouge ou affichent de faibles profits à un chiffre.
John Hathaway, associé directeur chez Sprott Inc. et gestionnaire de portefeuille principal chez Sprott Asset Management USA, appelle cela « le plus grand décalage que j’ai jamais vu » au cours de ses 25 ans de suivi du métal.
Dans une entrevue en ligne avec Charlotte McLeod de investingnews.com, il a en partie blâmé le phénomène sur les crypto-monnaies, affirmant que « celles-ci ont certainement pris une part des actions aurifères ».
Mais le principal défi, a-t-il dit, est la popularité de l’investissement passif, notamment dans les FNB adossés à l’or qui suivent le métal physique.
« Il est juste de dire que les FNB adossés à l’or ont cannibalisé la demande pour les actions aurifères », a déclaré M. Hathaway. Son conseil aux mineurs ? Racheter leurs actions bon marché plutôt que de faire des paris risqués sur le démarrage de nouvelles mines.
Dans cette situation, la meilleure façon pour les investisseurs de participer à l’action sur l’or est de se concentrer sur le métal lui-même. Un moyen simple de prendre une position est d’acheter des parts du SPDR Gold Shares ETF (NYSE: GLD), qui se négociait à 200,34 dollars américains au moment de la rédaction. C’est le plus grand FNB adossé physiquement à l’or au monde, et il suit avec précision les mouvements du métal sous-jacent.
Le fonds a été lancé par State Street Global Advisors en 2004 et a un ratio de frais de gestion de 0,4 %. Cela semble être élevé pour un FNB qui ne nécessite aucune gestion active, mais il y a des coûts liés à la détention de l’or qui assure le fonctionnement des unités, y compris l’entreposage et l’assurance. Le fonds détient plus de 56 milliards de dollars d’actifs sous gestion.
En tant que placement à long terme, le fonds a généré un taux de rendement annuel composé moyen de 8,2 % depuis sa création (jusqu’au 31 mars). Depuis le début de l’année, il est en hausse de 7,3 %. Le fonds ne verse aucune distribution.
Il existe plusieurs autres FNB d’or physique, notamment certains basés au Canada, comme l’iShares Gold Bullion ETF (TSX: CGL).Tous présentent des caractéristiques similaires.
Oui, en faisant cela, vous contribuerez à la cannibalisation des actions minières. Mais jusqu’à ce que le marché change de position, les FNB d’or physique sont la meilleure option si vous voulez suivre la tendance.
M. Gordon Pape fait partie des experts en investissement et des commentateurs de finances personnelles les plus connus du Canada. Il est l’éditeur des bulletins d’information The Internet Wealth Builder et The Income Investor qui sont disponibles à travers le site Web Building Wealth.
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Image: iStock.com/ Lemon_tm
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