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L’investissement est un jeu de chiffres. Les prix, les mesures de rendement et les statistiques sont la base quotidienne des investisseurs, des analystes et des gestionnaires. Mais les chiffres peuvent nous en dire beaucoup non seulement sur le rendement des investissements d’un seul titre, mais aussi sur l’état des marchés dans son ensemble. Le marché canadien des fonds négociés en bourse (FNB) en est un bon exemple.
En fait, le premier FNB au monde a été créé au Canada en 1990 et, depuis ce début modeste, le marché canadien des FNB est passé à 1 496 fonds. Et les actifs sous gestion sont de plus de 450 milliards de dollars, soit une augmentation de 150 % au cours des cinq dernières années, soit un taux de croissance annuel composé de 20 %.
Le pourcentage le plus élevé de FNB canadiens est axé sur les actions, à 61 % (911 fonds). Les fonds à revenu fixe forment la deuxième catégorie en importance, à 25 %. Une part beaucoup plus petite de la part de marché est réclamée par les fonds alternatifs à 6 %, équilibrés à 4 %, les produits de base à 2 %, et enfin les liquidités, qui comprennent le marché monétaire et les fonds d’épargne à taux d’intérêt élevé, qui représentent 2 %.
Les FNB d’actions comprennent tous des fonds qui investissent principalement dans des titres de participation ainsi que des produits dérivés exposés aux marchés boursiers. Ils excluent les fonds alternatifs, comme les stratégies d’actions à court terme. Dans le segment des actions, les stratégies axées sur les facteurs représentent le groupe de fonds le plus important, avec une part de près de 40 %. Bien que les facteurs puissent comprendre des éléments comme la croissance, le momentum et la qualité, la stratégie factorielle la plus importante appartient aux fonds de dividendes, qui représentent plus de 30 %. Un autre facteur populaire est la faible volatilité (10 %). À l’autre extrémité du spectre, il y a un FNB fondé sur des mesures de la diversité des genres.
Les FNB sectoriels représentent 27 % de l’univers des actions, les fonds technologiques représentant 24 % de cette catégorie, et les services financiers, 21 %. Les FNB généraux du marché, qui peuvent être à la fois indiciels ou activement gérés, représentent 29 % des fonds d’actions, les fonds axés sur les États-Unis représentant 37 % et les fonds canadiens, moins de la moitié, à seulement 14 %.
Certains des FNB d’actions à créneau comprennent une poignée de fonds fondés sur des options qui comprennent des stratégies de vente de titres. Il y a également un nombre croissant de FNB qui font le suivi d’une seule action cotée aux États-Unis, comme Amazon ou NVIDIA.
Du point de vue du risque, la majorité des FNB d’actions (62 %) présentent un risque moyen, tandis que 14 % présentent un risque élevé. Un seul FNB d’actions est considéré comme à faible risque.
Une autre façon de diviser la catégorie d’actions est par style de gestion. La majorité (56 %) des FNB d’actions sont toujours des fonds indiciels (souvent appelés fonds « passifs ») dont l’objectif est de suivre un indice comme l’indice composé S&P/TSX ou l’indice composé Nasdaq, sans qu’un gestionnaire prenne de décisions de placement. Les fonds à gestion active, qui comprennent les FNB où le gestionnaire prend les décisions de placement, représentent 30 %. Les fonds fondés sur des règles, lorsque des règles prescrites sont utilisées pour prendre des décisions de placement, représentent 8 % des styles de gestion. Les FNB indiciels améliorés, qui comprennent des FNB qui suivent un indice et qui superposent une stratégie (principalement au moyen d’options d’achat couvertes) pour limiter les baisses, produire un revenu supplémentaire, etc., comprennent 6 %.
Les FNB de titres à revenu fixe investissent principalement dans des obligations d’État et de sociétés de qualité investissement, ainsi que dans des titres de créance de marchés émergents, des obligations à rendement élevé et des actions privilégiées. Sur le plan géographique, les fonds axés sur le Canada représentent 44 % de cette catégorie, tandis que les fonds américains en détiennent 28 % et les fonds mondiaux, 20 %. Dans la catégorie des titres à revenu fixe, 59 % des fonds sont gérés activement, tandis que 40 % sont fondés sur des indices.
Au cours des dernières années, les stratégies de placement non conventionnelles (p. ex., vente à découvert et autres formes de levier financier, contrats dérivés, etc.) appelées « placements alternatifs » sont devenues de plus en plus populaires auprès des gestionnaires de fonds et des investisseurs plus avertis. Par conséquent, les marchés financiers, innovants sans cesse, ont introduit des fonds alternatifs liquides pour rendre ces stratégies plus facilement accessibles aux investisseurs. Ces fonds représentent maintenant 12 % de tous les FNB canadiens. Dans la catégorie, les fonds de cryptomonnaie représentent 22 %. Alors que 16 % des fonds utilisent des stratégies à effet de levier passif/inversé.
Du point de vue des devises, 86 % de tous les FNB sont libellés en dollars canadiens, le reste en dollars américains.
Les fonds d’investissement responsable (IR), tels que définis par le Comité des normes relatives aux fonds d’investissement canadiens (CIFSC), représentent près de 8 % de tous les FNB. La majorité de ces fonds sont des fonds d’actions, à 74 %, tandis que les fonds de titres à revenu fixe représentent 20 %.
En ce qui concerne les frais, le ratio moyen des frais de gestion (RFG) des FNB d’actions est de 0,62 %, et celui des fonds à revenu fixe est de 0,45 %. La moyenne des fonds d’actions à gestion active est de 0,90 %, celle des fonds indiciels est de 0,44 % et celle des fonds fondés sur des règles est de 0,62 %. Dans le segment des titres à revenu fixe, les FNB indiciels ont un RFG moyen de 0,25 %, tandis que les fonds à gestion active ont un RFG moyen de 0,62 %. Les fonds alternatifs ont le RFG moyen le plus élevé, à 1,42 %. Lorsque vous comparez les frais des FNB avec ceux des fonds communs de placement, il est important de garder à l’esprit que les RFG ne comprennent pas les frais de courtage qui peuvent être associés à l’achat et à la vente de FNB.
Qu’est-ce que tout cela signifie pour le rendement? De janvier à juillet, les FNB d’actions ont progressé de 13,4 % en moyenne. Les fonds à revenu fixe ont augmenté de 3,9 % et les fonds en espèces, de 3,2 %. Parmi les fonds d’actions, les fonds axés sur les États-Unis ont mené le bal à 15,7 % depuis le début de l’année, suivis des fonds mondiaux à 13,0 %, puis des fonds canadiens à 10,6 %. Au cours des trois dernières années, les fonds américains ont toujours ouvert la voie, avec un taux de rendement composé annuel moyen de 7,6 %, suivis des fonds canadiens à 7,1 % et des fonds mondiaux à 4,8 %. Parmi les trois groupes, les fonds canadiens étaient les moins volatils, avec un écart-type de 15,0 %, soit plus de 2 points de pourcentage de moins que les fonds américains et 3 points de pourcentage de moins que les fonds mondiaux.
Dans les trois régions, les stratégies fondées sur des règles ont non seulement généré un rendement supérieur au cours des trois dernières années, mais elles l’ont fait avec une volatilité plus faible ou semblable par rapport aux stratégies à gestion active et indicielles. Par exemple, les FNB canadiens à base de règles ont un rendement composé annuel moyen sur trois ans de 7,72 %, avec un écart-type de 13,3 %. Les fonds indiciels suivaient de près, à 7,71 %, mais avec un écart-type de 15,0 %. Les fonds à gestion active ont gagné seulement 4,0 % avec un écart-type de 14,1 %.
Le rendement des fonds d’investissement responsable (IR) a été semblable à celui des fonds non-IR jusqu’à présent en 2024. La seule différence importante a été dans le segment des titres à revenu fixe, où les fonds autres que les fonds non-IR ont inscrit un rendement supérieur de 4,0 % depuis le début de l’année, comparativement à 2,8 % pour les fonds IR. À long terme, les fonds autres que les fonds non-IR ont inscrit des rendements supérieurs dans la plupart des catégories d’actif et des régions géographiques. Les fonds d’actions ont généré un rendement moyen annualisé sur trois ans de 6,4 %, comparativement à 5,5 % pour les fonds d’investissement responsable. Les fonds de titres à revenu fixe ont produit un rendement annualisé de 0,1 % au cours de la même période, tandis que les fonds de titres à revenu fixe d’IR ont perdu en moyenne 0,8 % par année. Les fonds équilibrés non IR ont surpassé leurs homologues IR de 50 points de base. Les fonds d’actions d’IR ont connu une volatilité moindre au cours des trois dernières années, avec un écart-type de 15,9 %, comparativement à 16,6 % pour les fonds non IR.
Brian Bridger, CFA, FRM, est vice-président des opérations analytiques et des données à Fundata Canada Inc. et il est un membre du comité canadien des standards des fonds d'investissement (CIFSC).
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Image: iStock.com/ronniechua
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