Qu'est-il arrivé aux fonds Sprott?

Un nouveau souffle sous le nom Ninepoint

Tous les mois, dans mon bulletin d'information Top Funds Report, j'écris une synthèse de mon point de vue sur certains fonds et sociétés de fonds à la demande de mes lecteurs. Ce sont souvent des fonds qui ont subi des changements de gestion, des fonds un peu moins connus ou moins couverts que certains autres plus distingués, ou de nouveaux fonds. L’un des changements les plus importants du paysage des fonds au cours de la dernière année a été la prise de contrôle des anciens fonds Sprott par une société de gestion dérivée, appelée Partenaires Ninepoint. Voici un aperçu des résultats obtenus par deux de leurs fonds.

Fonds petite capitalisation internationale Ninepoint (NPP370)

La première chose que vous pourriez demander est : « Qu'est-ce que c'est que Ninepoint et d'où viennent-ils? » Eh bien, Ninepoint Partners est le nouveau nom des fonds gérés par Sprott Asset Management, qui ont été rachetés par le groupe de gestion en 2017. Pourquoi « Ninepoint »? Selon la société, « Le nom "Ninepoint" est dérivé du "casse-tête en neuf points", où quatre lignes droites continues sont utilisées pour relier les neuf points d’une grille 3x3. La seule façon de résoudre le casse-tête est de dessiner des lignes "en sortant des sentiers battus". »

Sprott a toujours été très concentré sur les fonds de ressources et de matières premières. Mais avec l'arrivée de John Wilson comme co-directeur général de Ninepoint, le groupe a commencé à adopter une approche plus alternative. Sous la bannière Ninepoint, cette tendance se poursuit et le groupe élargit sa gamme de produits à des pôles intéressants et novateurs de l’univers de placement. Pour mémoire, Ninepoint ne fait pas partie de la catégorie des jeunes entreprises : elle possède environ 3 milliards de dollars d’actifs sous gestion.

Le Fonds international à petite capitalisation est l’une de leurs nouvelles offres, ayant fait ses débuts en mars dernier, et en apparence, elle ne semble peut-être pas très intéressante. Mais elle est unique dans le fait qu’il n’existe pas tant de fonds à petite capitalisation qui n’investissent pas sur le marché américain. En fait, il n’existe qu’une poignée d’offres internationales à petite capitalisation.

Ce fonds est géré par Robert Beauregard et son équipe de Global Alpha, une société créée en partenariat avec Connor Clark & ​​Lunn (CC&L) en 2008, qui gère aujourd'hui plus de 1,5 milliard de dollars de mandats à petites capitalisations internationales et mondiales. CC&L propose un mandat mondial qui inclut les actions américaines de titres à petite et moyenne capitalisation. Le processus utilisé chez les fonds CC&L et Ninepoint est identique, c'est à dire que le gestionnaire vise à ajouter un rendement excédentaire de 3 % sur un cycle de marché.

Les gestionnaires utilisent un processus de placement rigoureux, ascendant, en plusieurs étapes et axé sur la recherche, qui vise essentiellement à identifier les sociétés de haute qualité, capables de générer une croissance des bénéfices, et qui se négocient à des niveaux jamais reconnus par le marché. Ils recherchent également des thèmes de croissance pouvant contribuer à créer un vent favorable pour les entreprises. Il en résulte un portefeuille diversifié comprenant entre 50 et 70 titres.

Au 31 décembre, les principaux actifs comprenaient le fabricant d'équipements de communication Internet Initiative Japan Inc. (NASDAQ: IIJI), la FPI japonaise Advance Residence Investment Corp. (TYO: 3269), le fournisseur d'espace de travail IWG Plc (LSE: IWG), la société de boissons basée à Hong Kong Vitasoy International Holdings Ltd. (HKG: 345), et l'entreprise de cosmétiques L'Occitane International SA (HKG: 973). Les 10 principales positions représentent 30 % du portefeuille. Le secteur industriel est représenté à 27 %, la consommation discrétionnaire à 18 %, l'immobilier à 10 % et la consommation de base à 9 %. Géographiquement, le fonds est affecté à 29 % au Japon, à 15 % au Royaume-Uni et à 9 % à Hong Kong, le reste étant réparti dans d'autres pays développés, à l'exception des États-Unis.

Bien qu’il s’agisse d’une nouvelle offre pour les particuliers, elle est disponible au niveau institutionnel depuis de nombreuses années, et a généré de très bons rendements rajustés par rapport au risque, qui ont atteint ou dépassé l’objectif de rendement. Ce fonds vaut le détour, surtout pour ceux qui recherchent un fonds de petites capitalisations qui n’investit pas aux États-Unis.

Fonds actions canadiennes concentré Ninepoint (NPP151)

Autrefois appelé Fonds d’actions canadiennes Sprott, un fonds de sociétés à petite capitalisation essentiellement axé sur les ressources, Ninepoint a remplacé les gestionnaires James Bowen et Jonathan Wiesblatt par Robert Dionne de Scheer Rowlett & Associates, propriété de Connor Clark & ​​Lunn, qui gère un actif de 2,4 milliards de dollars. Le fonds a débuté en mars 2018.

Le nouveau nom du fonds le résume assez bien; il détient un portefeuille concentré composé de 15 à 25 des meilleures idées d’actions canadiennes du gestionnaire. L’approche de M. Dionne en matière de gestion active des placements est très institutionnelle et il emploie une méthode fondamentale, ascendante et axée sur la valeur qu'il applique à la recherche et à la sélection des placements.

À la fin du mois de décembre, le fonds était surpondéré de titres des services financiers qui représentaient 40 % du portefeuille, tandis que les matériaux constituaient 25 % et l'énergie 16 % du portefeuille. Les principaux avoirs incluent la Banque Royale du Canada (TSX: RY), la Banque Toronto-Dominion (TSX: TD) , La Banque de la Nouvelle-Écosse (TSX: BNS), la Banque Canadienne Impériale de Commerce (TSX: CM) et Ressources Naturelles Canadienne Ltée (TSX: CNQ)

Je pense qu'il s'agira assurément d'un bien meilleur fonds avec la nouvelle équipe de direction à la barre. Cependant, tant que nous n’avons pas quelques données de plus, je ne peux pas vraiment en dire davantage sur sa qualité en général. J’adopte donc une approche attentiste à ce sujet.

M. Dave Paterson, CFA, est directeur de recherche sur les fonds de placement au sein de D.A. Paterson & Associates Inc., une société d’experts-conseils spécialisée en prestations de recherche et de contrôles diligents auprès de produits de placement divers. Il est aussi l'auteur de Dave Paterson’s Top Funds Report, qui offre un commentaire régulier et une analyse en profondeur des meilleurs fonds de placement canadiens. Il applique une approche analytique unique afin d’identifier des fonds présentant de forts rendements ajustés au risque et il publie régulièrement ses analyses et observations sur Forum des Fonds.

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