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Le rapport des super tendances de cette année tire son inspiration du roman de Kafka publié en 1915, La métamorphose, une histoire fictive qui passe sans arrêt de la réalité au surréel. L’histoire commence lorsque le vendeur Gregor Samsa se réveille pour découvrir qu’il a trop dormi, a raté son train et s’est mystérieusement transformé en un insecte géant, complet avec une carapace et un ventre rond et brun.
Initialement, Samsa est convaincu que son état est temporaire. Sa nouvelle apparence crée un choc pour tout le monde. Samsa a peine à s’adapter à son nouveau corps et se blesse gravement en tentant de passer par la porte. Et pourtant, au fil du temps, le protagoniste commence à réfléchir et à se questionner sur les conséquences de cette transformation.
Bien entendu, l’histoire au complet est une prémisse absurde, tout comme les autres œuvres de Kafka qui se plaît à utiliser des métaphores extravagantes. Mais l’écriture de Kafka a captivé des millions de lecteurs précisément parce que des distorsions bizarres imitent souvent la réalité d’une façon dont il est facile de tracer les parallèles.
En 2022, les marchés financiers ont connu leur toile de fond kafkaesque. Les investisseurs n’ont pas eu besoin de faire preuve de beaucoup d’imagination : la réalité l’a fait pour eux. Les événements supposément rares – les « risques d’une variation de cours se situant dans la queue de la distribution » dans la langue des investissements – ont semblé se produire plus fréquemment que jamais. Envers et contre toutes les prédictions, Vladimir Poutine a envahi l’Ukraine. Les systèmes d’énergie se sont retrouvés en plein chaos. Les super yachts, ces symboles de l’excès de capital et jouets anciennement intouchables des oligarques ont été saisis. Et maintenant, l’OTAN, cette créature de l’époque de la guerre froide, s’agrandit (la Suède et la Finlande, des membres antérieurement impensables, se bousculant pour joindre l’organisation) et prend du volume (le budget de Berlin alloué à la défense a grimpé en flèche).
Ailleurs, de nouvelles réalités ont également vu le jour. Oublions la sobre Coupe du Monde, Silicon Valley — foyer du long et glorieux marché à la hausse de la technologie de la dernière décennie — est finalement tombée. Les dommages ont été considérables. Des favoris lors des confinements comme Netflix et Zoom ont connu des pertes importantes. Les SAVS, ces véhicules d’acquisition à vocation spécifique qui avaient reçu une reconnaissance plus respectable par un coup de génie en marketing, ont implosé. Et naturellement, l’année s’est terminée par une poignée de cryptopiens dans une maison de club d’étudiants des Bahamas accusés de détourner des milliards de dollars.
Pendant ce temps, des macrolignes de faille ont zébré le globe en entier. Après trois ans de confinements continus en Chine, les frustrations du public ont finalement atteint leur paroxysme et donné lieu à des manifestations. Le Royaume-Uni peine à remplir le trou noir fiscal laissé par les politiques économiques désastreuses des « Trussonomics ». En Amérique, un système financier devenu habitué à des taux ultra-faibles s’est finalement réveillé pour voir des coûts d’emprunt en forte hausse.
Tous ces événements ont forgé aisément une fraternité pour ceux qui prédisent un destin encore plus tragique. Le pessimisme mondial a atteint un niveau plus haut que jamais. L’attrait de ce point de vue est évidemment puissant. Comme les plus récentes menaces à la civilisation ont été une pandémie et une guerre inattendue, nous nous attendons à ce que la prochaine menace prenne la même forme existentielle. Mais devrions-nous penser de cette manière? L’histoire des marchés en est une d’extrapolation erronée, d’erreurs en méprenant des indicateurs retardés pour la variété en tête du marché, et dans laquelle on ne pense que par petites étapes progressives en ratant les grands virages. Après le fort repli enregistré en 2008, les investisseurs ont passé une décennie à attendre la survenue de la prochaine grande crise financière mondiale. Elle ne s’est pas produite.
Il devrait être clair à l’avenir que les quelques dernières années ont marqué la fin de l’âge de la placidité économique des années 2010 — une métamorphose du macroenvironnement. En effet, les conditions actuelles sont méconnaissables si on les compare aux caractéristiques de « nouvelle normalité » de croissance au ralenti et de faible inflation qui ont dominé les dix dernières années.
Alors que nous entrons dans les derniers jours de 2022, les investisseurs ne devraient pas oublier que les importants marchés à la baisse, comme celui de cette année, indiquent toujours un changement des tendances d’investissement. Le véritable danger est alors la complaisance des investisseurs — refusant de modifier leur stratégie de portefeuille de manière à s’aligner sur les nouveaux macroprincipes. Pour nombre d’entre eux, le parti pris est de revenir aux tendances qui ont fonctionné au cours de la dernière décennie. Mais si les tendances macroéconomiques des dix dernières années ont été rompues, il serait alors hautement inhabituel pour la direction de ne pas changer en conséquence.
Dans l’histoire de Kafka, le protagoniste ne réussit jamais à s’adapter à sa nouvelle structure. Mais les investisseurs d’aujourd’hui n’ont pas à connaître ce destin. Ces derniers devraient plutôt s’arrêter un instant, sans paniquer, reconnaître que les conditions ont changé et continuer de se tourner vers l’avenir, et ce, même s’il peut sembler difficile de voir une éclaircie dans une tempête de points de données négatifs.
Mais il est certain que la métamorphose qui s’annonce sera inconfortable à certains moments. Le changement de conditions exigera un certain ajustement. Toutefois, de nombreuses macrotendances sont réglées pour durer des années. De nouveaux marchés à la hausse commencent tranquillement. Plus que jamais auparavant, les investisseurs doivent voir plus loin et s’appuyer sur des thèmes séculaires à long terme. Il sera nécessaire d’adopter des perspectives mondiales élargies pour discerner la voie de l’avenir et définit la bonne route en matière d’investissements.
C’est ce que nous tenterons de faire dans les prochaines pages. L’équipe d’investissement de Forstrong qui compte collectivement plusieurs siècles d’expérience mondiale nous fait part de ses meilleures idées concernant les plus importantes super tendances dans le monde — ces thèmes durables qui auront la plus forte incidence sur les marchés des capitaux. Nous espérons que ce rapport aidera les investisseurs à mieux comprendre le paysage macroéconomique qui se dessine en ce moment. Pour les lecteurs qui ne peuvent pas attendre le développement de nos thèmes ici, consultez le rapport complet sur le site web de Forstrong..
Nous tenons à remercier particulièrement nos clients et partenaires de s’être joints à nous dans cette aventure. C’est un véritable privilège de pouvoir diriger à bon port votre avenir financier.
Tyler Mordy, CFA, est président et chef des placements à Forstrong Global Asset Management Inc., impliqué dans la stratégie descendante, la politique de placement et la sélection de titres. L’équipe de Forstrong Global Investment a contribué à cet article. Cet article a paru pour la première fois dans la publication « Super tendances 2023 : Métamorphose », disponible sur le Blogue « Perspective Mondiale ».Utilisé avec autorisation. Vous pouvez joindre M. Mordy par téléphone à Forstrong Global, au 1-888-419-6715 (numéro sans frais), ou par courriel à tmordy@forstrong.com. Suivez Tyler Mordy sur Twitter à @TylerMordy et @ForstrongGlobal.
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