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Les principaux indices boursiers nord-américains ont connu des fluctuations importantes la semaine dernière, alors que le Conseil de la Réserve fédérale américaine a annoncé une hausse d'un demi-point de pourcentage du taux directeur des fonds fédéraux, entre 0,75 % et 1,0 %, ce qui a propulsé le rendement du Bon du Trésor américain à 10 ans au-dessus de 3,0 %. Dans son communiqué, le Comité fédéral de l'open market a déclaré qu'il « prévoit que des augmentations continues de la fourchette cible seront appropriées » et n'a pas révélé ses plans pour de futures hausses de taux. Toutefois, la plupart des analystes pensent que la Fed continuera à relever les taux de manière agressive afin de freiner les taux d'inflation américains qui restent élevés (8,5 % en glissement annuel en mars).
Les banques centrales sont maintenant sur la corde raide, espérant juguler l'inflation sans plonger les économies dans une récession (généralement, deux trimestres consécutifs de contraction de l'activité économique). Étant donné que les banquiers centraux chantent la même chanson (rappelez-vous qu'ils ont tous juré que le pic d'inflation qui a suivi leur impression massive de monnaie pendant la pandémie était « transitoire »), de nombreux observateurs doutent qu'ils soient en mesure d'organiser ce que l'on appelle un « atterrissage en douceur », qui permettrait de ramener l'inflation à un taux annuel de 2 % sans entraver indûment la croissance économique.
Malgré ces avertissements alarmants, la croissance de l'emploi se poursuit tant aux États-Unis qu'au Canada. Le marché du travail américain a créé 482 000 nouveaux emplois en avril, tandis que le taux de chômage est resté stable à 3,6 % et que le salaire horaire moyen a augmenté. Au Canada, 15 000 emplois ont été créés en avril, ce qui est nettement inférieur aux prévisions consensuelles de 40 000 ou plus, tandis que le taux de chômage s'est maintenu à 5,2 % et que le salaire horaire moyen a augmenté de 3,4 %. Avec une croissance économique relativement forte comme soutien, la Banque du Canada dispose probablement d'une marge de manœuvre suffisante pour procéder à une ou deux autres hausses de taux dans les mois à venir.
La hausse des taux d'intérêt a une forte incidence sur le cours des actions, car les rendements obligataires plus élevés rendent les placements en actions moins attrayants, notamment dans les secteurs de croissance plus risqués du marché, comme les technologies de l'information. En outre, la hausse des taux affecte également les coûts d'emprunt des entreprises, ce qui réduit les perspectives de bénéfices futurs, entraînant une réévaluation des cours des actions dans de nombreux secteurs.
Tous les grands indices ont reculé au cours de la semaine, la volatilité ayant une nouvelle fois prévalu, les investisseurs évaluant les effets de l'inflation, des hausses de taux, de l'invasion de l'Ukraine par la Russie et des perturbations macroéconomiques qui en découlent, ainsi que des confinements liés à la Covid en Chine et des perturbations de la chaîne d'approvisionnement qui en découlent.
Le difficile processus de détermination des prix sur la base des estimations révisées des bénéfices à terme a entraîné l'indice composé S&P 500 à une perte de 0,2 % sur la semaine, le secteur de l'énergie (en hausse de 10 %) étant la seule lueur d'espoir dans un marché par ailleurs peu inspirant. L'indice composé Nasdaq, axé sur la croissance, a également perdu du terrain, diminuant de 1,5 % sur la semaine. L'indice composé S&P/TSX de Toronto a reculé de 0,6 % sur la semaine, malgré les bonnes performances des secteurs de l'énergie et de la finance, le pétrole brut ayant gagné 6,2 % sur la semaine. Mais cela n'a pas suffi à surmonter les fortes pertes enregistrées dans la plupart des autres secteurs, notamment les soins de santé, les technologies de l'information et les biens de consommation discrétionnaires. L'or, refuge anti-crise, est resté calme, perdant 0,7 % sur la semaine pour un gain modeste de 1,5 % depuis le début de l'année.
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