Fonds ciblés : Fonds Fidelity Expansion Canada

Le lauréat du Trophée FundGrade A+® surmonte la tempête

Croyez-le ou non, avec un rendement de -14,8 % au 31 mars sur le cumul annuel, le Fonds Fidelity Expansion Canada, un fonds axé sur la croissance géré par Mark Schmehl de Fidelity, est l'un des fonds les plus performants jusqu'à présent cette année, affichant constamment des rendements de premier quartile sur des courtes et longues périodes. En comparaison, la moyenne annuelle pour la catégorie Actions principalement canadiennes était de -18,5 %. Ce n'est pas surprenant, puisque le fonds est récompensé du Trophée FundGrade A+ tous les ans depuis 2015, et qu'il possède actuellement une note mensuelle FundGrade A.

Une partie des meilleurs résultats du fonds sur le long terme peut être attribuée en partie au vent arrière que les actions de croissance ont connu l'année dernière, car elles ont continué à dépasser les émissions axées davantage sur la valeur. Cela a bien évidemment totalement changé au cours du premier trimestre de cette année, avec l'effondrement du marché causé par le double fléau de la pandémie de la COVID-19 et de la guerre du prix du pétrole entre l'Arabie saoudite et la Russie, qui ne pouvait pas tomber plus mal.

L'approche quelque peu conventionnelle du gestionnaire est un autre facteur. Il recherche des sociétés qui traversent une sorte de changement fondamental qui servira, selon lui, de catalyseur pour débloquer une plus-value de cours de l'action et, idéalement, générer une croissance supérieure à la moyenne sur une période de 12 à 18 mois.

Il peut investir dans des sociétés de toutes tailles, mais a tendance à se focaliser sur les moyennes et grandes entreprises. Un peu plus de la moitié de l'actif est investi dans des sociétés à grande capitalisation, près d'un tiers dans des entreprises moyennes et le reste dans des sociétés à petite capitalisation. En date du 31 mars, les principaux titres comprenaient Manuvie, Slack Technologies Inc., Bausch Health Companies Inc., Shopify Inc., Chemin de fer Canadien Pacifique, and Roku Inc. Et les 10 principaux titres constituaient ensemble 46 % du portefeuille.

La sélection de titres suit une approche plutôt ascendante, alors le portefeuille est souvent différent de son indice de référence. La répartition sectorielle et par capitalisation évoluera au fil du temps selon les opportunités disponibles. À la fin du mois de mars, le fonds était surpondéré dans les titres des secteurs des technologies de l'information (35 %), de la finance (12 %), et des soins de santé (11 %). La surpondération pour les technologies de l'information s'est révélée judicieuse, puisque le sous-indice du S&P/TSX Information Technology a récupéré toutes les pertes qu'il a subies lors de l'effondrement de mars. Bien qu'il soit axé sur les titres canadiens, le fonds peut investir jusqu'à 49 % dans des titres étrangers (environ 46 % au 29 février).

Depuis qu'il a pris les rênes en 2011, M. Schmehl a livré des rendements exceptionnels, avec des gains supérieurs à la moyenne tous les ans sauf en 2018, quand le fonds était en baisse de 9,0 %, entraîné par une perte de 20 % au quatrième trimestre. Les chiffres à plus long terme sont solides, avec un taux de rendement composé annuel moyen sur 5 ans de 5,0 % au 31 mars, dépassant de loin l'indice et son groupe de pairs qui affichent un rendement de -0,04 % pour la même période.

Cependant, avec un écart type moyen de 18,5 au 31 mars, la volatilité se situe bien au-dessus de celle du groupe et de l'indice de référence, avec un écart type médian de 12,7. Malgré cela, le gestionnaire a fait un excellent travail en protégeant le capital dans les marchés baissiers, participant à environ 90 % de la baisse au cours des trois dernières années, et un peu plus de la moitié lors des cinq dernières années.

Je ne m'attends pas à ce que les niveaux absolus de rendement se répètent. Avec la chute de l'activité économique mondiale dans la récession et un appétit pour le risque au plus bas, je m'attends à ce que les rendements de ce fonds baissent en conséquence, comme pour le reste de la catégorie. Le fonds pourrait rencontrer quelques difficultés sur le court terme puisque le leadership du marché se tourne davantage vers les titres axés sur la valeur qui ressortent de cette pandémie.

Toutefois, il reste un fonds solide avec un gestionnaire actif et expérimenté aux commandes. Je ne le considère pas comme un titre de base en raison de sa volatilité, mais plutôt comme un améliorateur de rendement lorsqu'il est utilisé comme un élément de votre allocation d'actions canadiennes.

Fonds Fidelity Expansion Canada
Société : Fidelity Investments Canada
Type de fonds : Actions principalement canadiennes
FundGrade : A (mars)
Trophée FundGrade A+ : 2015-2019
Style : Ascendant
Niveau de risque : Moyen à élevé
Frais d’acquisition : Optionnel
Convenance pour REER/FERR : Bonne
Gestionnaire : Mark Schmehl depuis mars 2011
RFG : 2,25 %
Code du fonds : FID265 (frais d'acquisition initiaux); FID065 (frais réduits)
Placement minimal : 500 $

Dave Paterson, CFA, est gestionnaire financier et expert en recherche de fonds de placement et en diligence raisonnable pour divers produits de placement.

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