Fonds ciblés : Fonds Fidelity Petite Capitalisation Amérique

Des rendements ajustés au risque au-dessus de la moyenne

Bien que le Fonds Fidelity Petite Capitalisation Amérique ait connu une période difficile au cours des deux dernières années, il est sur le point de revenir. La baisse relative de sa performance était en réalité le résultat d’un marché récompensant les sociétés portées sur la croissance plutôt que celles portées sur la qualité, et à valeur plus raisonnable.

Avec le retour aux fondamentaux du leadership du marché, le rendement relatif de ce fonds a également changé de cap. Le fonds a réalisé des performances supérieures, enregistrant une hausse de 11,2 % au 30 septembre, tandis que la catégorie a réalisé une progression moyenne de 9,8 %. Le fonds a enregistré un rendement de 4,2 % sur un an, contre une perte moyenne de 6,1 % pour la catégorie.

Cette surperformance relative est directement liée au processus d'investissement employée par le gestionnaire principal, Steve MacMillan. Il s’agit d’une approche ascendante, axée sur la recherche fondamentale d’actions de haute qualité, dotées de modèles commerciaux à volatilité inférieure, qui se négocient à des niveaux inférieurs aux valeurs estimées.

M. MacMillan recherche des équipes de direction éprouvées dans des secteurs d'activité à créneaux et avec des avantages concurrentiels durables, qui offrent de solides possibilités de croissance ainsi que la capacité à gagner plus que le coût de leur capital. Des bilans solides et des flux de trésorerie disponibles élevés font également partie de l'équation.

Le portefeuille est quelque peu concentré, avec 52 titres actuellement. La composition sectorielle résulte en grande partie de l’approche de sélection des titres. Le portefeuille est surpondéré dans la consommation discrétionnaire avec une allocation de 26,5 %, les technologies de l’information 15,2 % et les produits industriels, avec 15,2 % également. Il est sous pondéré pour les produits de consommation et les services de communication.

Les principaux avoirs incluent Hanesbrands Inc. (NYSE: HBI), Grand Canyon Education Inc. (NSD: LOPE), Service Corporation International (NYSE: SCI), Snap-on Inc. (NYSE: SNA) et Cooper Companies Inc. (NYSE: COO).

Bien que l’évaluation fasse partie du processus de sélection des titres, il ne s’agit pas d’un fonds axé sur la valeur. Les niveaux d'évaluation ne sont pas bon marché, mais le gestionnaire est prêt à payer pour des sociétés de qualité.

La volatilité est nettement inférieure à celle de l’indice et du groupe de référence, ce qui a permis d’obtenir un rendement ajusté au risque bien supérieur à la moyenne. Le fonds a fait un excellent travail en matière de protection du capital dans les marchés baissiers, affichant environ 60 % des pertes du marché au cours des trois et cinq dernières années.

Grâce à son succès, les actifs sous gestion ont atteint plus de 2,8 milliards de dollars, ce qui peut rendre de plus en plus difficile pour le gestionnaire de continuer à livrer des performances supérieures. Néanmoins, cela reste l’un de mes meilleurs choix parmi les actions américaines à petite capitalisation, et je prévois qu’il continuera à produire des rendements ajustés au risque supérieurs à la moyenne sur le long terme.

Fidelity Petite Capitalisation Amérique
Société : Fidelity Investments Canada
Type de fonds : Actions de PME américaines
FundGrade : B (septembre)
Trophée FundGrade A+ : 2014, 2015, 2016
Style : Mélange moyenne capitalisation
Niveau de risque : Moyen
Frais d’acquisition : Optionnel
Convenance pour REER/FERR : Bonne
Gestionnaire : Steve MacMillan depuis mai 2011
RFG : 2,27 %
Code du fonds : FID261 (frais d'acquisition initiaux); FID861 (frais réduits)
Placement minimal : 500 $

Dave Paterson, CFA, est gestionnaire financier et expert en recherche de fonds de placement et en diligence raisonnable pour divers produits de placement.

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